El impacto de las políticas del segundo mandato de Trump y el auge de la inversión en IA en el mercado de semiconductores
Editor
El nuevo paradigma del mercado de semiconductores impulsado por las políticas del segundo mandato de Trump
Al cierre de 2025, con la confirmación de la reelección de Donald Trump como presidente, el mercado de semiconductores de Estados Unidos está experimentando una ola de cambios sin precedentes. La declaración pública de Trump sobre mantener los precios de las acciones en niveles récord no es solo una retórica política, sino que se interpreta en la industria como una fuerte voluntad de apoyo político a sectores tecnológicos clave, incluidos los semiconductores. Estas declaraciones están actuando como un motor clave para el aumento de los precios de las acciones de grandes empresas de semiconductores, como NVIDIA, con sede en California, y están teniendo un impacto directo en la reconfiguración de la cadena de suministro global de semiconductores.
Lo que más destaca en el mercado bursátil estadounidense es que la inversión en infraestructura de las Magnificent 7 (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla, NVIDIA) alcanza los 600 mil millones de dólares anuales. Una parte significativa de esta inversión se centra en la infraestructura de IA y la construcción de centros de datos, lo que implica un aumento explosivo en la demanda de semiconductores. Amazon Web Services (AWS), con sede en Washington, ha anunciado planes para invertir 150 mil millones de dólares solo en 2025 para expandir sus centros de datos, de los cuales se espera que aproximadamente el 40% se destine a la compra de chips de IA de alto rendimiento. Apple, con sede en Cupertino, California, también está invirtiendo 20 mil millones de dólares anuales en el desarrollo de sus propios chips de IA, intensificando la competencia con los proveedores tradicionales de semiconductores.
La política monetaria de la Reserva Federal (Fed) también está teniendo un impacto complejo en el mercado de semiconductores. A pesar de que la tasa de inflación supera el 3%, la Fed está reduciendo las tasas de interés, lo que se interpreta como una señal de una política prioritaria de crecimiento económico. Esta política monetaria laxa está reduciendo los costos de financiamiento para las empresas de semiconductores, promoviendo inversiones a gran escala, al tiempo que muestra una dualidad con el aumento de los costos de fabricación debido a la presión inflacionaria. En particular, las empresas de semiconductores de memoria como Samsung Electronics y SK Hynix de Corea están viendo mejorar su competitividad en exportaciones debido a la debilidad del dólar, pero también enfrentan presión de costos por el aumento de los precios de las materias primas.
El cambio más notable es que la inversión global en infraestructura de IA alcanza un billón de dólares anuales. Esto representa un aumento del 150% en comparación con 2023, superando con creces el tamaño total de los ingresos de la industria de semiconductores, que es de 574 mil millones de dólares. La mayoría de estas inversiones se centran en GPU, HBM (memoria de alto ancho de banda) y procesadores dedicados a IA, y la demanda de chips de IA avanzados como el H100 y la serie B200 de NVIDIA supera con creces la oferta. TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company), con sede en Hsinchu, Taiwán, ha anunciado que aumentará su inversión en infraestructura en un 35% en 2025, alcanzando los 36 mil millones de dólares, para responder a este aumento en la demanda.
El dominio de NVIDIA y la reconfiguración del ecosistema de semiconductores
El hecho de que la capitalización de mercado de NVIDIA supere la de la mayoría de los mercados bursátiles del mundo, excepto los cinco principales países, muestra claramente la concentración actual del mercado de semiconductores de IA. En noviembre de 2025, la capitalización de mercado de NVIDIA supera los 3.2 billones de dólares, lo que es más del 50% superior a la capitalización total del mercado de KOSPI de Corea, que es de 2.1 billones de dólares. Más sorprendente aún es que la capitalización de mercado de NVIDIA es equivalente al 60% de la capitalización total del mercado de la Bolsa de Valores de Tokio de Japón. Este fenómeno refleja la posición monopolística de NVIDIA en el mercado de GPU, la infraestructura clave de la revolución de la IA.
Sin embargo, este dominio está comenzando a mostrar grietas. AMD (Advanced Micro Devices), con sede en Santa Clara, California, está compitiendo directamente con NVIDIA en el mercado de IA para centros de datos con su serie MI300X, y sus ingresos por centros de datos aumentaron un 122% interanual en el tercer trimestre de 2025, alcanzando los 6.9 mil millones de dólares. Intel también está intentando expandir su participación en el mercado con su acelerador de IA Gaudi3, especialmente en China, donde las sanciones de exportación de Estados Unidos dificultan la compra de productos NVIDIA. Por otro lado, los chips de IA desarrollados internamente por Google (TPU) y Amazon (Inferentia) también están comenzando a ofrecerse como servicios a clientes externos, planteando nuevos desafíos al modelo tradicional de venta de chips.
En el mercado de semiconductores de memoria, las empresas coreanas están emergiendo como los mayores beneficiarios del auge de la IA. Samsung Electronics ha anunciado planes para aumentar la producción de HBM3E en un 300% en comparación con 2024, y SK Hynix mantiene una participación de mercado superior al 50% en el mercado de HBM, liderando la industria. En particular, el producto HBM3E de SK Hynix se suministra exclusivamente a los próximos GPU B200 y H200 de NVIDIA, y se estima que los ingresos por HBM en el cuarto trimestre de 2025 aumentaron un 400% interanual. Estos logros son un indicador de que el ancho de banda y la capacidad de memoria requeridos en los procesos de entrenamiento e inferencia de IA están aumentando exponencialmente.
El anuncio de que el ajuste cuantitativo de la Fed finalizará en dos días se interpreta como una señal de suministro adicional de liquidez para la industria de semiconductores. Se espera que, una vez que la Fed finalice su política de ajuste cuantitativo, que ha implicado la venta de 95 mil millones de dólares mensuales en bonos del Tesoro y MBS (valores respaldados por hipotecas) durante los últimos dos años, se inyecte más dinero en el mercado. Esto facilitará la obtención de fondos necesarios para las grandes inversiones en infraestructura e investigación y desarrollo de las empresas de semiconductores. De hecho, TSMC ha anunciado, tras el anuncio del fin del ajuste cuantitativo, una inversión adicional de 25 mil millones de dólares para la construcción de una fábrica en Arizona, lo que coincide con la dirección política de la administración Trump de expandir la capacidad de producción de semiconductores en Estados Unidos.
El impacto a largo plazo de los cambios en la política fiscal en la industria de semiconductores
La situación actual de gasto en déficit fiscal de Estados Unidos, que supera el 6% del PIB, está teniendo un impacto complejo en la industria de semiconductores. Esta política fiscal expansiva está actuando como un factor que impulsa la demanda de semiconductores a corto plazo. En particular, la inversión en infraestructura del gobierno y el gasto en defensa están proporcionando una base estable para la demanda de semiconductores, y el apoyo a la fabricación de semiconductores de 52.7 mil millones de dólares a través de la Ley CHIPS continúa. Intel está utilizando estos fondos para construir una nueva fábrica de 20 mil millones de dólares en Ohio, con el objetivo de que esté operativa en 2026. Sin embargo, a largo plazo, la expansión del déficit fiscal podría aumentar la presión inflacionaria, lo que podría llevar a un aumento en los costos de fabricación de semiconductores.
La previsión de que la recompra de acciones corporativas alcanzará un récord de 1.2 billones de dólares en 2026 está trayendo cambios en las políticas de retorno a los accionistas de las empresas de semiconductores. NVIDIA ha aprobado un programa de recompra de acciones de 25 mil millones de dólares en 2025, el mayor en la historia de la compañía. Microsoft también ha anunciado una recompra de acciones de 60 mil millones de dólares, mostrando su confianza en el crecimiento del sector de servicios en la nube, estrechamente relacionado con los semiconductores. Estas grandes recompras de acciones están ejerciendo presión al alza sobre los precios de las acciones, al tiempo que generan preocupaciones de que el uso de una parte significativa del efectivo de las empresas para el retorno a los accionistas podría limitar su capacidad para nuevas inversiones.
La propuesta del presidente Trump de eliminar el impuesto sobre la renta se espera que tenga un impacto positivo en la adquisición de personal calificado en la industria de semiconductores. Actualmente, la industria de semiconductores de Estados Unidos enfrenta una grave escasez de personal, y es especialmente difícil encontrar ingenieros experimentados en el diseño de chips de IA y procesos de fabricación avanzados. Si se implementa la eliminación del impuesto sobre la renta, se espera que se acelere la afluencia de talento extranjero a Estados Unidos, lo que podría fortalecer la capacidad de innovación de las empresas de semiconductores. De hecho, empresas líderes en semiconductores como NVIDIA, AMD e Intel ya están contratando en gran número a personal calificado de India, China y Corea, y se espera que esta tendencia se acelere con beneficios fiscales adicionales.
La promesa de un cheque de estímulo económico de 2,000 dólares en 2026 se analiza como un factor que podría impactar indirectamente en el mercado de semiconductores a través del aumento de la demanda de productos electrónicos de consumo. Considerando que las políticas de estímulo económico durante la pandemia de COVID-19 llevaron a un aumento en la demanda de teléfonos inteligentes, laptops y consolas de juegos, provocando una escasez de suministro de semiconductores, es probable que el nuevo estímulo tenga un efecto similar. Qualcomm ya ha anunciado planes para aumentar la producción de chips para teléfonos inteligentes 5G en un 25% para el primer trimestre de 2026, y MediaTek también está expandiendo el suministro de chipsets para teléfonos inteligentes de gama media. Estas preparaciones se interpretan como una respuesta anticipada al aumento en el consumo derivado de la implementación del estímulo.
La situación actual del mercado de semiconductores es el resultado de la interacción compleja de la revolución de la IA, la competencia geopolítica y las políticas económicas expansivas de Estados Unidos. A corto plazo, se espera que continúe el crecimiento explosivo del mercado de chips de IA centrado en NVIDIA y los beneficios para las empresas coreanas de memoria. Sin embargo, a medio y largo plazo, la intensificación de la competencia, los riesgos geopolíticos y los desequilibrios macroeconómicos podrían surgir como nuevos desafíos. En particular, los esfuerzos de China por construir su propio ecosistema de semiconductores y las políticas de soberanía de semiconductores de Europa se están intensificando, lo que hace inevitable la reconfiguración de la cadena de suministro global de semiconductores. En este entorno, las empresas se enfrentan al nuevo desafío de fortalecer simultáneamente su capacidad de innovación tecnológica y su capacidad de gestión de riesgos geopolíticos.
