半導体業界にまた一つの地政学的変数が登場しました。日本が半導体製造に不可欠なフォトレジストの中国輸出を停止する可能性が伝えられ、グローバルな半導体サプライチェーンに新たな緊張が生じています。個人的には、この問題が単なる貿易紛争を超え、はるかに複雑な様相を呈するのではないかと思います。
フォトレジストという素材は一般の人々には馴染みがないかもしれませんが、半導体製造工程では絶対的に重要な役割を果たします。ウェーハ上に回路パターンを形成するフォトリソグラフィ工程で使用される感光性化学物質で、これがなければ現代の精巧な半導体チップを作ることはできません。特に最先端の7ナノメートル、5ナノメートル工程では極紫外線（EUV）フォトレジストが必須であり、この分野で日本企業が圧倒的なシェアを持っています。
2025年12月現在、グローバルなフォトレジスト市場は日本企業がほぼ独占している状況です。信越化学、東京応化工業、JSRなど日本の3大フォトレジストメーカーが世界市場の約85%以上を占めています。特にEUVフォトレジストに関しては、日本企業のシェアが90%を超えるとされています。これは数十年にわたって蓄積された化学技術力と特許の壁によるもので、容易に代替できる領域ではないため、今回の輸出停止説の波及力は大きいと言わざるを得ません。
中国の半導体産業の現状を見れば、この問題の深刻さがよりよく理解できます。中国は現在、SMIC（Semiconductor Manufacturing International Corporation）を中心に半導体自立化を推進していますが、依然として重要な素材や設備の多くを海外に依存しています。特にフォトレジストは中国国内の生産能力が非常に限られており、日本からの輸入依存度が高い状況です。
半導体サプライチェーンの新たな転換点
今回のフォトレジスト輸出停止説が現実化すれば、その影響は中国にとどまらないでしょう。グローバルな半導体サプライチェーンが既に複雑に絡み合っている状況で、重要素材の供給遮断は世界的な連鎖反応を引き起こす可能性があります。実際、2019年に日本が韓国に対してフォトレジストなど半導体素材の輸出を規制した際にも、グローバルなメモリ半導体市場にかなりの衝撃がありました。
当時、サムスン電子とSKハイニックスは在庫確保と供給先多様化を通じて危機を乗り越えましたが、約6か月間不確実性が続き、メモリ半導体の価格が急騰しました。2025年現在、メモリ半導体市場規模が約1,200億ドルに達していることを考慮すると、中国という巨大市場で同様の状況が発生した場合、その波及効果はさらに大きいと予想されます。
興味深いのは今回の問題が発生した時点です。アメリカが中国に対する半導体輸出統制を強化している中で、日本も同様の措置を取る可能性が提起されたのです。これは単なる偶然の一致ではないかもしれません。アメリカ、日本、オランダが半導体関連技術と設備の中国輸出を制限する三者協力体制を構築している状況で、フォトレジストもこの枠内で議論されている可能性が高いです。
実際、2023年からアメリカはASMLのEUV装置だけでなく、DUV装置の中国輸出も制限しています。ASMLはオランダのフェルトホーフェンに本社を置く世界唯一のEUV装置メーカーであり、これらの装置がなければ最先端半導体の生産は不可能です。ここに日本がフォトレジストまで輸出停止を行えば、中国の半導体技術発展にかなりの制約が加えられると見られます。
企業別対応戦略と市場への影響
フォトレジスト輸出停止説に対する各国半導体企業の対応が注目されます。まず日本企業の場合、短期的には売上減少要因ですが、長期的にはむしろチャンスになるかもしれません。中国市場を失う代わりに他の地域でのシェアをさらに強固にすることができ、供給不足による価格上昇効果も期待できるからです。
信越化学の場合、2024年の半導体用フォトレジスト売上が約3,500億円に達し、その中で中国市場が占める割合が相当あります。しかし、同社は既に台湾のTSMC、韓国のサムスン電子、SKハイニックスなどと長期供給契約を結んでおり、中国市場の損失をある程度相殺できると見られます。特にTSMCは2025年下半期から2ナノメートル工程の量産を開始する予定であり、これにはより精巧なEUVフォトレジストが必要です。
一方、中国の半導体企業は深刻な挑戦に直面する可能性があります。SMICは現在7ナノメートル工程の開発に注力していますが、フォトレジスト供給が停止されれば、こうした計画に支障を来すことは避けられません。中国政府が半導体自立化のために2014年から2024年まで約1,400億ドルを投資しましたが、重要素材分野では依然として技術格差が大きい状況です。
韓国企業には複合的な影響が予想されます。サムスン電子とSKハイニックスは中国に相当な生産設備を保有しており、フォトレジスト供給停止が現実化すれば、中国内生産に支障を来す可能性があります。サムスン電子の西安NANDフラッシュ工場とSKハイニックスの無錫DRAM工場は共に日本製フォトレジストに依存しています。ただし、これらの企業は2019年の日本輸出規制の経験を通じて供給先多様化と在庫管理能力を大幅に強化しているため、短期的な衝撃は限定的と見られます。
グローバルな観点から見ると、今回の問題は半導体サプライチェーンの脱中国化を加速させる可能性が高いです。既に多くのグローバル企業が中国依存度を減らすために生産拠点を東南アジアやインドに移転していますが、フォトレジスト供給停止はこうした流れをさらに加速させるでしょう。特にアップルやクアルコムのようなファブレス企業は委託生産業者の選択において中国企業をより慎重に考慮することになるでしょう。
市場専門家はフォトレジスト輸出停止が現実化した場合、グローバル半導体市場で供給不足現象が再現される可能性があると警告しています。2021年のコロナ19によるサプライチェーンの混乱時と似た状況が起こる可能性があるということです。当時、自動車用半導体不足でグローバルな自動車生産が約10%減少し、消費者向け電子製品の価格も大幅に上昇しました。
しかし、個人的には2019年の日韓対立時とは異なる様相を呈するのではないかと思います。当時とは異なり、現在は地政学的緊張がはるかに複雑で、中国の半導体自立意志もさらに強くなっています。中国政府がフォトレジスト国産化により多くの資源を投入する可能性が高く、これは長期的に日本企業の独占構造にも変化をもたらす可能性があります。
実際、中国は既に北京科技大学、華中科技大学などを中心にフォトレジストの研究開発に相当な投資を行っています。現在のところ日本企業の技術水準には及びませんが、十分な時間と資源が与えられればある程度追いつくことができるでしょう。特にArF（アルゴンフッ化物）フォトレジストのような比較的成熟した技術分野では、中国企業も競争力を備えつつあります。
このような状況で、投資家の関心は自然と代替品開発とサプライチェーンの多様化に集中しています。韓国の東進セミケム、アメリカのデュポンのような企業がフォトレジスト市場でシェアを拡大する機会を得ることができるでしょう。特に東進セミケムは2019年の日本輸出規制以降、国内半導体企業との協力を通じて技術力を大幅に向上させました。
今後数ヶ月間はこの問題の進展状況を注意深く見守る必要があるでしょう。日本政府の公式発表、中国の対応措置、そしてグローバル半導体企業の対応戦略がどのように具体化されるかによって市場の行方が決まるでしょう。個人的には短期的な混乱は避けられませんが、長期的には半導体サプライチェーンの多様化と技術革新を促進する契機となる可能性があると考えています。ただし、この過程で消費者が負担しなければならないコストも少なくないのではないかという点は懸念されます。
この記事は日、’半導体必需品’フォトレジスト中国輸出停止説に市場がざわつくの記事を読み、個人的な意見と分析を加えて作成しました。
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