오늘의 암호화폐 시장 업데이트를 읽으면서, 코인베이스 자산 관리의 한 코멘트가 정말 눈길을 끌었습니다. 미국에서 가장 큰 암호화폐 자산 관리 회사 중 하나의 사장인 앤서니 바실리는 많은 사람들이 생각하고 있었지만 아무도 공개적으로 말하고 싶지 않았던 것을 기본적으로 인정했습니다: 비트코인과 이더리움 이후, 암호화폐 투자 지형은 상당히 불분명해집니다.
“투자자 커뮤니티에서는 첫 번째 포트폴리오로 비트코인이 적합하다는 매우 명확한 견해가 있습니다. 그 다음은 비트코인, 이더리움입니다,”라고 바실리는 이번 주 뉴욕에서 열린 The Bridge 컨퍼런스에서 설명했습니다. 하지만 여기서 흥미로운 점은 그가 솔라나를 단지 “아마도” 세 번째 선택으로 묘사하고, XRP가 대화에 들어가기 전에 “매우 큰 격차”가 있다고 말한 것입니다. 이것은 단순한 시장 논평이 아니라, 암호화폐 산업이 10년 이상의 개발 후에도 여전히 계층 문제를 해결하지 못했다는 근본적인 인정입니다.
이러한 의견의 타이밍은 현재의 시장 역학을 고려할 때 특히 중요하게 느껴집니다. 2025년 11월 기준으로, 기관 투자자들은 비트코인 ETF에 수십억 달러를 투자했으며, 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT)만 해도 250억 달러 이상의 자산을 관리하고 있습니다. 이더리움 역시 기관 채택으로부터 혜택을 받았으며, 특히 올해 초 이더리움 ETF의 성공적인 출시로 인해 더욱 그렇습니다. 그러나 다음 계층을 살펴보면, 투자 논리는 혼란스러워지고, 이는 흥미로운 시장 왜곡을 초래하고 있습니다.
솔라나의 이 계층 내 위치를 고려해 보십시오. 이 글을 쓰는 시점에서 약 240달러에 거래되고 있는 SOL은 65,000 TPS를 초과하는 거래 속도와 종종 0.01달러 이하의 수수료로 놀라운 기술적 능력을 보여주었습니다. 네트워크는 메인넷 출시 이후 1,000억 건 이상의 거래를 처리했으며, DeFi 생태계는 총 가치 80억 달러 이상을 잠금했습니다. 그러나 바실리가 이를 세 번째 선택으로 확정적으로 자리매김하지 못한 것은 비트코인의 입증된 작업 증명 보안 모델에 비해 지분 증명 네트워크와 그 장기적인 생존 가능성에 대한 광범위한 기관의 불확실성을 반영합니다.
시장 분열과 제품-시장 적합성 탐색
바실리의 분석에서 특히 주목할 만한 점은 그가 네 번째 위치를 차지할 네트워크의 “제품 시장 적합성”을 강조한 것입니다. 이 언어는 우리가 암호화폐 채택 주기에서 어디에 있는지를 보여주는 중요한 요소를 드러냅니다. 가치 제안이 잘 확립된 전통적인 자산 클래스와 달리, 디지털 자산은 여전히 유틸리티와 투기가 복잡하게 얽혀 있는 실험 단계에 있습니다.
XRP 상황은 이 복잡성을 완벽하게 보여줍니다. 2012년 샌프란시스코의 리플 랩스에 의해 출시된 가장 오래된 암호화폐 중 하나임에도 불구하고, XRP의 기관 채택은 지속적인 규제 불확실성에 의해 제한되고 있습니다. 리플에 대한 SEC의 소송은 프로그램 판매와 관련하여 리플의 승리로 부분적으로 해결되었지만, 여전히 기관 채택에 그림자를 드리우고 있습니다. 약 0.58달러에 거래되고 있는 XRP의 시장 자본화는 약 330억 달러로 시장 자본화 기준 상위 암호화폐 중 하나로 자리 잡고 있지만, 바실리의 발언은 기관 투자자들이 솔라나보다 훨씬 덜 매력적으로 보고 있음을 시사합니다.
이 인식 격차는 이러한 네트워크 간의 근본적인 차이를 살펴볼 때 더욱 흥미로워집니다. 리플의 국경 간 결제에 대한 초점은 산탄데르와 아메리칸 익스프레스 등 전 세계 300개 이상의 금융 기관과의 파트너십을 창출했습니다. 네트워크는 초당 1,500건의 거래를 처리할 수 있으며, 정산 시간은 3-5초로 국제 결제를 위한 전통적인 SWIFT 전송보다 기술적으로 우수합니다. 그러나 규제적 불확실성과 탈중앙화에 대한 의문은 여전히 기관의 관심을 제한합니다.
한편, 그 세 번째와 네 번째 위치를 차지하려는 다른 경쟁자들도 설득력 있는 사례를 만들고 있습니다. 스코틀랜드 에든버러의 찰스 호스킨슨의 Input Output Global에 의해 개발된 카르다노(ADA)는 형식 검증 방법과 강력한 학문적 기반을 갖춘 연구 중심의 블록체인을 구축했습니다. 네트워크에서 1,300개 이상의 프로젝트가 구축되고 있으며, 시장 자본화가 150억 달러를 초과하는 카르다노는 동료 검토 연구와 점진적이고 체계적인 업그레이드를 강조하는 블록체인 개발에 대한 다른 접근 방식을 나타냅니다.
뭄바이에 기반을 둔 이더리움의 확장 솔루션인 폴리곤(MATIC)은 경쟁 블록체인이 아닌 필수 인프라로 자리매김함으로써 또 다른 접근 방식을 취했습니다. 37,000개 이상의 분산 애플리케이션이 배포되고 스타벅스와 나이키 같은 주요 브랜드와의 파트너십을 맺은 폴리곤의 70억 달러 시장 자본화는 레이어-2 확장 시장에서의 성공을 반영합니다. 그러나 이더리움의 보안 모델에 대한 의존은 독립적인 투자 논문으로서의 장기적인 위치에 대한 의문을 제기합니다.
기업 채택 신호와 시장 성숙
스테이크 앤 쉐이크의 엘살바도르 확장 발표는 바실리가 설명한 기관의 불확실성에 대한 흥미로운 반대점을 제공합니다. 2025년 5월 비트코인 결제를 시작한 인디애나폴리스 기반의 레스토랑 체인은 이제 비트코인을 법정 통화로 채택한 세계 최초의 국가에 위치를 열고 있습니다. 이 움직임은 기업 전략과 지정학적 암호화폐 채택의 교차점을 나타내며, 기업들이 암호화폐 통합에 대해 생각하는 방식에 영향을 미칠 수 있습니다.
나이브 부켈레 대통령 하에 2021년 9월에 시작된 엘살바도르의 비트코인 실험은 경제학자와 암호화폐 애호가들 모두에게 주목받고 있습니다. 이 나라는 현재 가격으로 약 2억 5천만 달러에 달하는 약 2,850개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 GDP의 약 1.5%에 해당합니다. 비평가들은 변동성과 구현 문제를 지적하지만, 지지자들은 비트코인 채택이 금융 포용성을 증가시키고 중앙아메리카 국가에 국제적인 관심을 끌었다고 주장합니다.
스테이크 앤 쉐이크의 이러한 환경으로의 확장은 일부 기업들이 비트코인 채택을 단순한 결제 수단 이상으로 보고 있음을 시사합니다. 회사의 요리에 사용되는 소고기 지방은 씨앗 기름에 대한 건강한 대안으로 마케팅되며, 이는 자연적이고 가공되지 않은 대안에 대한 비트코인 커뮤니티의 가치와 일치합니다. 비트코인 채택과 더 넓은 라이프스타일 선택 간의 이러한 문화적 일치는 암호화폐 시장 개발의 탐구되지 않은 측면을 나타냅니다.
더 넓은 의미는 개별 기업 결정 이상으로 확장됩니다. Chainalysis의 최근 데이터에 따르면, 비트코인 결제의 상인 채택은 전년 대비 34% 증가했으며, 라틴 아메리카 국가들이 성장을 주도하고 있습니다. 아르헨티나, 브라질, 멕시코와 같은 국가들은 통화 불안정성과 인플레이션 우려로 인해 비트코인 결제 처리에서 상당한 증가를 보였습니다. 이러한 지리적 패턴은 비트코인 채택이 선진 경제와 비교하여 신흥 시장에서 다른 궤적을 따를 수 있음을 시사합니다.
로버트 기요사키의 최근 발언은 시장 불안정 속에서 비트코인과 금을 보유하는 것에 대한 또 다른 층을 추가합니다. “부자 아빠 가난한 아빠”의 저자인 그는 X에서 280만 명의 팔로워를 보유하고 있으며, 소매 투자 교육에서 영향력 있는 목소리를 대표합니다. 글로벌 현금 부족이 시장 붕괴를 초래하고 경화 자산을 더 가치 있게 만든다는 그의 주장은 암호화폐 지지자들 사이에서 점점 더 인기를 얻고 있는 거시경제적 관점을 반영합니다.
기요사키의 “대량 인쇄”에 대한 언급 – 정부가 증가하는 부채 부담을 해결하기 위해 대규모 화폐 창출에 의존할 것이라는 이론 – 은 화폐 평가 절하에 대한 헤지로서의 비트코인의 원래 가치 제안과 일치합니다. 글로벌 부채 수준이 300조 달러를 초과하고 중앙은행이 인플레이션 우려에도 불구하고 역사적으로 낮은 금리를 유지하고 있는 상황에서, 이 내러티브는 전통적인 화폐 시스템에 대한 대안을 찾는 소매 및 기관 투자자들 사이에서 계속해서 공감을 얻고 있습니다.
바실리의 발언이 강조하는 바와 같이, 암호화폐 산업의 과제는 이러한 거시적 내러티브를 비트코인과 이더리움을 넘어선 자산에 대한 명확한 투자 프레임워크로 번역하는 것입니다. 비트코인은 선구자 이점과 디지털 금 내러티브로 혜택을 받고, 이더리움은 스마트 계약 플랫폼 지배로 이익을 얻지만, 다른 암호화폐의 가치 제안은 더 복잡하고 전통적인 투자자에게 전달하기 어렵습니다.
이 복잡성은 더 넓은 시장에 기회와 위험을 모두 제공합니다. 한편으로, 세 번째와 네 번째 계층의 암호화폐에 대한 명확한 합의가 없다는 것은 명확한 유틸리티와 채택을 입증할 수 있는 프로젝트에 상당한 상승 잠재력이 있음을 시사합니다. 실제 문제를 해결하고 기관의 인정을 받는 네트워크는 투기 자산에서 합법적인 포트폴리오 구성 요소로 이동하면서 극적인 가치 상승을 경험할 수 있습니다.
다른 한편으로, 이러한 불확실성은 암호화폐 시장이 전통적인 자산 클래스에 비해 상대적으로 미성숙하다는 것을 나타냅니다. 심지어 정교한 기관 투자자들도 상위 두 암호화폐를 넘어선 명확한 가치 제안을 식별하는 데 어려움을 겪고 있다는 사실은 대체 코인의 현재 시장 자본화의 많은 부분이 근본적인 가치 창출보다는 투기적일 수 있음을 시사합니다.
앞으로 이 계층 문제의 해결은 여러 주요 요인에 달려 있을 것입니다. 특히 미국과 유럽 연합과 같은 주요 시장에서의 규제 명확성은 대체 암호화폐의 기관 채택에 중요한 역할을 할 것입니다. 확장성, 보안, 상호 운용성의 개선을 포함한 기술 개발은 지속 가능한 경쟁 우위를 입증할 수 있는 네트워크에 영향을 미칠 것입니다. 가장 중요한 것은, 실제 채택과 유틸리티가 투기에서 벗어나 다각화된 투자 포트폴리오의 합법적인 구성 요소가 될 수 있는 프로젝트를 결정할 것입니다.
암호화폐 산업의 성숙 과정은 아직 완료되지 않았으며, 바실리의 솔직한 기관 불확실성 평가는 이 진화의 현재 상태를 반영합니다. 비트코인과 이더리움이 디지털 자산 계층에서 명확한 위치를 확립했지만, 세 번째, 네 번째 및 그 이후의 위치에 대한 경쟁은 여전히 열려 있습니다. 투자자들에게 이는 기회와 복잡성을 모두 제공하며, 시장 자본화 순위에만 의존하지 않고 기술적 능력, 채택 지표, 장기 가치 제안에 대한 신중한 분석을 요구합니다.
이 게시물은 오늘 암호화폐에서 무슨 일이 있었는지를 읽은 후 작성되었습니다. 제 자신의 분석과 관점을 추가했습니다.
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