💥【速報】SKC、3四半期の営業損失496億ウォン…ガラス基板に全社的な経営資源を集中、業績改善を模索

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SKCが10月28日に開示した2026年第3四半期（7～9月）の連結営業損失は496億ウォンとなり、前年同期の営業損失549億ウォンから赤字幅が縮小した。売上高は6,389億ウォンで前年同期比26％増加し、当期純損失は1,285億ウォンを記録した。

前四半期と比較すると、売上高は第2四半期の6,454億ウォンから小幅に減少し、営業損失は第2四半期の144億ウォンから496億ウォンへと352億ウォン拡大した。

証券各社は決算発表に先立ち、銅箔子会社SKネクシリスの井邑（チョンウプ）工場の稼働停止に伴う棚卸資産損失（メリッツ証券の推定で約270億ウォン）と、マレーシアの新規設備における初期費用・減価償却費を赤字要因として指摘していた。実際の営業損失は、メリッツ証券（-254億ウォン）とサムスン証券（-148億ウォン）の予想を上回った。

事業別では、銅箔事業の低迷が続いた。亜州経済の報道によると、第3四半期の銅箔事業は売上高2,482億ウォン、営業損失544億ウォンを記録した。国内生産設備の効率化過程で発生した一時費用や、マレーシア工場の固定費負担などが反映された。

一方、半導体材料事業は売上高718億ウォン、営業利益218億ウォンを記録した。AIデータセンター向け高付加価値製品の比率拡大、非メモリー分野の売上増加、既存メモリー製品の収益性改善などが寄与した。化学事業も売上高3,173億ウォン、営業利益134億ウォンとなり、3四半期連続で黒字を維持した。

財務構造にも改善が見られた。SKCは上半期の有償増資とSKネクシリスの資本性資金調達などを通じて、昨年末に233％だった負債比率を122％に引き下げた。

ただし、銅箔事業の損失負担が依然として続くなか、SKCが次世代成長事業として推進するガラス基板の商業化成果を将来の業績改善につなげられるかが重要な課題として残っている。

ガラス基板に全社的な経営資源を集中…Absolicsを中心に大規模投資

SKCが中長期の成長エンジンとして注力しているのは、半導体用ガラス基板事業だ。既存の銅箔・化学事業の収益性改善を進める一方、次世代半導体パッケージング市場を見据え、ガラス基板の商業化に多額の資金を投入している。

SKCが事実上、全社的な経営資源をガラス基板に集中させていることは、今年の資金調達と投資判断からも読み取れる。

SKCは2026年上半期、約1兆1,671億ウォン規模の有償増資によって資金を調達した。このうち約5,900億ウォンを今後3年間でガラス基板事業に段階的に投入する計画を明らかにした。The BellやThe Elecなど一部メディアは、有償増資の規模を1兆1,647億ウォンと記載しており、両数値に差が生じた理由は未確認である。

投資対象の中心にあるのが、米国のガラス基板事業投資会社Absolics（アブソリックス）だ。

AbsolicsはSKCが2021年に米国で設立した会社で、SKCが70.05％、米国の半導体製造装置企業Applied Materials（AMAT）が29.95％の株式を保有している。

SKCはAbsolicsを通じて、米国内の生産設備構築から顧客認証、技術検証、量産準備に至るまで、ガラス基板事業の商業化を進めている。

2026年5月の投資説明書によると、Absolicsの2026～2028年の総投資計画は5,896億ウォンとなっている。このうち試運転費用が2,375億ウォン、設備投資が1,026億ウォンと示された。

また、2026年の投資計画1,947億ウォンのうち、運営費（OPEX）376億ウォンを第1段階として執行する方針を明らかにした。この資金は顧客評価・認証への対応や製造人員の運営などに使用される。

SKCは9月4日に取締役会を開き、Absolicsの株主割当増資に約2,810億ウォンを出資することを決議した。Absolicsが実施する有償増資の総額は4,011億ウォンで、SKCが取得することを決めた新株は192,416株だ。

SKCは当時、この出資を今後3年間で実施する約5,900億ウォンの投資計画における最初の資金投入と説明した。

続いて9月22日には約921億ウォンを追加で引き受けた。これにより、SKCによるAbsolicsの有償増資への引受総額は約3,731億ウォンに拡大し、Absolicsは今回の増資を通じて約4,000億ウォンの資金を確保した。

これは単にガラス基板事業への参入を宣言する段階を超え、顧客認証や商業化準備に必要な資金を実際に配分している点で意味がある。

ただし、出資決議と引受額は開示された投資判断に関する数値であり、すべてを当期費用や、すでに執行が完了した設備投資と解釈してはならない。

ガラス基板の主な投資・財務状況

上記の表に示した投資計画、過去の累積投資、有償増資の引受額は、それぞれ基準や対象期間が異なる数値である。したがって、これらを単純に合算してAbsolicsへの累積総投資額とみなすことはできない。

米国ジョージア州の工場とCHIPS支援

Absolicsの生産拠点は米国ジョージア州コビントン（Covington）にある。

2022年11月に着工したコビントン工場は、ガラス基板の製造と顧客評価を行う中核施設だ。約1万2,000㎡規模の第1工場（SVM）は、2024年3月に完成したと報じられている。

第2工場まで完成した場合、年間7万2,000㎡の生産能力を確保する計画も報じられている。ただし、第2工場の正確な着工・完成時期と、その生産能力計画が現在も有効かどうかは未確認である。

米国政府による支援も事業推進の基盤の一つだ。

Absolicsは2024年5月23日、米国CHIPS支援に関する予備合意を締結し、12月5日には最大7,500万米ドルの直接支援が確定した。

米国国立標準技術研究所（NIST）によると、支援対象はジョージア州コビントンにある12万平方フィート（約1万1,148㎡）規模の施設で、設備投資見込額は3億4,300万米ドルだ。

別途、米国の先端パッケージング製造プログラム（NAPMP）による研究開発支援1億米ドルも、2025年1月に確定したと二次資料に記載されている。

NISTが当初示した事業日程は、2025年に最初の顧客向け納品を行い、2027年に生産能力を稼働させるというものだった。

しかし、これは当時示された計画であり、現在、商業量産や顧客向け売上の発生が確認されたことを意味するものではない。その後、量産日程は遅延しており、具体的な量産開始時期は現在も未確認である。

コビントン工場への累積総投資額も、公式な一次資料では確認されていない。一部の二次資料では6億米ドルという数値が示されているが、これを確定した投資実績とみなすことは難しい。

エンベディング・非エンベディングの二本立て…サムスン電機との技術アプローチ比較

Absolicsが推進するガラス基板事業の核心は、エンベディング（Embedding）と非エンベディング（Non-Embedding）の両製品を並行して開発する二本立て戦略にある。

ガラス基板は、先端半導体パッケージングにおいて、従来の有機材料ベースの基板を置き換えたり、新たなパッケージング構造を実現したりする技術として注目されている。

NISTは、Absolicsのガラス基板技術について、AI・高性能コンピューティング・データセンター向け半導体の消費電力やシステムの複雑性を低減し、より高密度で短い接続構造の実現に貢献する可能性があると説明している。

Absolicsが推進する第1の方式であるエンベディング型ガラス基板は、MLCCなどの受動部品を基板内部に埋め込み、シリコンインターポーザーの機能まで統合するアプローチだ。

2026年7月27日の第2四半期決算発表で、SKCは米国ジョージア州の工場で製造したエンベディング型ガラス基板のサンプルについて、Hammer Testと日本での電気特性の事前評価を完了したと説明した。

また、品質基準を満たした「Good Die」を確保し、台湾でパッケージレベルの初期信頼性評価を開始したと明らかにした。

同社は早ければ年内に関連するフィードバックを得られると期待していると説明した。ただし、10月28日時点で最終評価結果を受領したか、顧客認証が完了したかについては未確認である。

第2の方式である非エンベディング型ガラス基板は、FC-BGAパッケージに使用される従来の有機材料コアをガラス材料に置き換える技術だ。

SKCは複数のグローバル顧客企業と関連プロジェクトを進めており、2026年下半期のサプライヤー選定案件に参加し、年内に概念実証（PoC）を開始することを目標としていると明らかにした。

ただし、サプライヤーの選定が実際に完了したか、PoCが開始されたかは現在未確認である。

競合するサムスン電機もガラス基板事業を推進している。

サムスン電機はCES 2024で関連事業への参入を公式に表明し、世宗にパイロットラインを構築した。現在、ビッグテック企業2～3社に試作品を供給していると報じられており、2027年の量産を目標としている。一部報道では量産時期を2027～2028年としている。

また、サムスン電機が住友化学・東友ファインケム（Dongwoo Fine-Chem）とガラスコア関連の合弁会社（JV）を設立する方針だと、2025年11月に報じられた。

両社の違いは、現在公開されている事業の推進方式から確認できる。

SKCは米国ジョージア州にあるAbsolicsの生産施設を基盤に、エンベディングと非エンベディングを同時に推進している。特に、受動部品の埋め込みとインターポーザー機能の統合を含むエンベディング技術を差別化要素として打ち出している。

一方、サムスン電機は韓国・世宗のパイロットラインを中心にガラス基板技術を開発し、顧客企業に試作品を供給しながら量産を準備している。

ただし、現在公開されている資料だけでは、両社の歩留まり、製造原価、顧客認証の水準、量産競争力を直接比較することはできず、どちらかの技術が優れていると断定することもできない。

LGイノテックも亀尾を生産拠点としてガラス基板事業を推進している。文赫洙（ムン・ヒョクス）社長はCES 2026で、十分な市場需要が形成される時期を2030年ごろと予測し、従来の2027～2028年という見通しを後ろ倒しした。

Intelは2023年にガラス基板の試作品を公開し、2030年前後の採用を目標として示していた。ただし、2025年には社内開発からの撤退を検討しているとの報道も出た。

TSMCはガラス基板よりもCoPoS技術を優先して推進しており、関連する量産計画は2028年下半期とされている。

業界全体で技術開発と顧客検証が進められているが、企業によって量産日程や商業化戦略には違いがある。

一部メディアはAbsolicsについて、「世界初のエンベディング型ガラス基板の量産を推進」「世界初の半導体用ガラス基板工場」「世界初のガラス基板量産工場が完成」などの表現を使用している。

しかし、これらは各メディアの報道上の表現であり、実際の商業量産や量産売上の達成が確認されたことを意味しない。

Absolicsの量産日程は当初の2024年から2025年へと遅延しており、2026年6月には、SKCが量産時期の特定は難しいと説明したとの報道があった。一部の二次資料では、実際の量産開始時期を2027年以降と予測している。

したがって、現時点で確認できる技術的進展は、試作品の製作と事前評価、信頼性評価への移行、顧客向け技術検証の準備段階までである。商業量産の開始時期は依然として未確認だ。

市場の成長が予測される一方…業績改善は顧客認証と歩留まり確保が前提

ガラス基板が注目される背景には、AI半導体や高性能コンピューティング市場の成長、先端パッケージング技術の高度化がある。

市場調査会社Counterpoint Researchが2026年の報告書で示した予測によると、ファンアウト・パネルレベル・パッケージング（FO-PLP）とガラス基板を合わせた市場は、2024年の約6億5,000万米ドルから2030年には81億米ドル超へ成長すると見込まれている。

これは約12.5倍の規模に相当する。

ただし、この数値はFO-PLPとガラス基板を合算した市場予測であり、ガラス基板単独の市場規模として解釈してはならない。

独立系調査機関Growth Researchは、ガラス基板市場の規模を2024年の2,300万米ドルから2034年には42億米ドルに拡大すると予測した。

ただし、関連記事に記載された年平均成長率（CAGR）5.9％は、併記された市場規模の数値と整合していないため、未確認として区分する。

商業化の時期に関する予測も分かれている。

TrendForceはガラス基板の本格的な量産が2030年以降に行われると予測した。LGイノテックも十分な需要が形成される時期を2030年ごろと見ている。

したがって、市場規模が拡大するという予測と、個別企業が量産による売上を計上し始める時期を同一視することはできない。

SKCも短期的には、大規模な設備増強より製品品質と歩留まりの確保を優先する方針を示している。

2026年第2四半期の決算発表で、朴東柱（パク・ドンジュ）CFOは、ガラス基板事業の短期目標を大規模な生産能力拡大ではなく品質と歩留まりの確保に置き、追加の設備増強は顧客評価後に進める方針を明らかにした。

これは、Absolicsが現在、生産能力の拡大自体よりも、顧客認証と製品信頼性の確保に重点を置いていることを示している。

業績面では、こうした商業化準備に伴う費用負担が発生している。

ガラス基板を含むSKCの新規事業部門は、2026年第2四半期に179億ウォンの営業損失を記録した。顧客評価・認証、試運転、製造人員の運営などに必要な投資も引き続き進められている。

ただし、この179億ウォンはガラス基板単独の損益ではなく、ガラス基板を含む新規事業部門の営業損失である。

2026年第3四半期の営業損失496億ウォンのうち、ガラス基板事業が占める具体的な損益額は現在未確認である。また、今回の第3四半期の損益をガラス基板事業が改善させたという直接的な根拠もない。

第3四半期の事業別業績で確認されたプラス要因には、半導体材料事業の営業利益218億ウォンと化学事業の営業利益134億ウォンなどがある。一方、銅箔事業では544億ウォンの営業損失が発生した。

ガラス基板事業は、現時点で利益貢献が確認されている事業というより、商業化に向けた投資と評価費用を必要とする段階にある。

SKCは第3四半期の業績について、事業別の基礎競争力の改善と業績反転の輪郭がより明確になっているとの見解を示した。ガラス基板事業でも信頼性評価と歩留まりの確保に注力している。

ただし、こうした会社側の説明は、ガラス基板がすでに連結営業損益の改善に貢献したという意味とは区別する必要がある。

今後、ガラス基板事業をSKCの業績改善につなげるためには、顧客認証の完了、技術検証結果の取得、量産日程の確定、歩留まりの確保、商業売上の発生といった段階が必要になる。

これまでに公開された情報を総合すると、SKCのガラス基板戦略は、大規模な資金調達と米国の生産拠点構築、技術検証を通じた商業化準備に焦点を当てている。

今後約5,900億ウォンを投資する計画とAbsolicsの有償増資への参加は、SKCがガラス基板事業に相当規模の経営資源と資金を集中させている根拠となる。ただし、実際の売上や利益につながる時期はまだ確認されていない。

第3四半期の業績改善に向けた課題と今後の日程

SKCの第3四半期業績は、前年同期より営業損失が縮小した一方、前四半期と比べると赤字幅が拡大した。

銅箔事業では、マレーシアを中心とする生産・販売体制への転換と原価競争力の強化が進められている。

SKネクシリスのマレーシア法人は、電気自動車向け銅箔販売の改善、北米のエネルギー貯蔵システム（ESS）市場における需要拡大、販売価格引き上げ分の段階的な反映などを背景に、第4四半期の営業黒字転換を見込んでいる。これは会社側の予測であり、実際に達成されるかどうかは今後の業績で確認する必要がある。

半導体材料事業と化学事業ではすでに営業利益が発生しており、ガラス基板事業では顧客評価、技術検証、歩留まりの確保を中心に商業化準備が続いている。

SKCの事業別課題はこのように区分される。既存事業の収益性を改善すると同時に、Absolicsを中心に進めるガラス基板への投資を将来の実際の事業成果につなげられるよう準備することだ。

SKCは10月28日午後に決算発表のIRを実施し、29日午前には別途IRを開催する。

現時点で銅箔・半導体材料・化学事業の第3四半期損益は亜州経済の報道を通じて確認されているが、ガラス基板を含む新規事業部門の第3四半期の詳細損益は未確認である。

また、第3四半期のIRで示される可能性があるガラス基板の信頼性評価結果の受領状況、非エンベディング型のサプライヤー選定結果、顧客認証および量産日程に関する追加説明についても、現時点では未確認だ。

SKCは既存事業の収益性回復と並行して、ガラス基板の商業化に向けた投資を継続する計画だ。ただし、投資規模と市場成長予測が実際の業績改善につながる時期はまだ確定していない。

※ 本記事は、2026年10月28日に公開された開示資料・プレスリリース・報道および既存の公開資料に基づき、産業・企業動向を整理したものであり、投資を勧誘するものではありません。会社の計画や予測は確定した業績と区別し、確認できていない事項には「未確認」と表示しています。

出典： [聯合ニュース（2026.10.28）], [イートゥデイ（2026.7.28）], [ニュースピム（2026.10.22）], [SKC IR], 亜州経済（2026.10.28）, SKCニュースルーム（2026.9.4）, SKCニュースルーム（2026.9.22）, 米商務省CHIPS（2024.12.5）, NIST CHIPS Absolics, The Bell IR Briefing（2026.7.27）, The Elec（2026.7.27）, BusinessKorea（2026.9）, Market Ink・Counterpoint Research引用, ZDNet Korea（2026.1.10）, Techworld, InvestNews, Weekly Silicon（二次資料）, Growth Research（2025.8.11）.pdf)