【太陽光発電シリーズ】ハンファソリューションズ・OCIホールディングス・HD現代エナジーソリューション・SKエタニックス、2026年第3四半期決算から見る韓国太陽光産業

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韓国の主要太陽光関連企業の2026年第3四半期決算が相次いで発表された。ハンファソリューションズとOCIホールディングスは前年同期比で営業黒字に転換し、HD現代エナジーソリューションは前年同期比で成長を続けた。SKエタニックスはまだ第3四半期決算を発表していない。

発表済みの3社の実績だけを見ると、太陽光産業の市況は回復しているように見える。しかし、前四半期と比較すると状況は異なる。ハンファソリューションズとHD現代エナジーソリューションは営業利益が減少し、ハンファソリューションズは市場予想を大幅に下回った。OCIホールディングスも市場の期待には届かなかったが、マレーシアのポリシリコン事業が黒字転換し、事業別の収益性に変化が見られた。

関心は単なる黒字転換の有無を超え、改善した収益性が持続するか、米国の通商政策の変化が実際の販売価格や受注・売上高にどの程度反映されるかへと移っている。

特に米国では、2026年11月2日にインド・インドネシア・ラオス産太陽光製品に対するアンチダンピング関税・相殺関税命令の発令が予定されている。続いて12月4日には、通商拡大法232条に基づく最低輸入価格（MIP）と追加関税が施行される予定だ。

同じ政策でも、米国内で生産するハンファソリューションズ、ポリシリコンを供給するOCIホールディングス、韓国でセル・モジュールを製造して輸出するHD現代エナジーソリューション、国内の発電事業を開発するSKエタニックスでは、その影響が異なる。

本記事では4社の第3四半期決算とともに、今後の業績の方向性を左右する生産・受注・政策の日程を整理する。

2026年第3四半期、太陽光関連4社の業績比較

ハンファソリューションズとOCIホールディングスについては10月29日、HD現代エナジーソリューションについては10月26日に開示された暫定決算を基準とした。SKエタニックスは2026年10月29日時点で第3四半期決算が発表されていないため、証券会社の推計値は表に含めていない。

業績の規模だけを比較しても、各企業の状況を正確に理解することは難しい。ハンファソリューションズとHD現代エナジーソリューションではセル・モジュールの製造と販売価格が重要であり、OCIホールディングスではポリシリコン価格、供給契約、発電プロジェクトの売却が収益性を左右する。SKエタニックスでは発電事業の開発と契約に伴う売上計上の時期が業績変動に影響する。

したがって今後の業績についても、売上高や営業利益だけでなく、各社が確保した生産能力や契約が実際の利益につながる過程が重要となる。

1. ハンファソリューションズ — 黒字転換後の焦点は米国生産の拡大と収益性

ハンファソリューションズは10月29日、第3四半期の連結売上高が3兆9,486億ウォン、営業利益が905億ウォンだったと開示した。売上高は前年同期比17.4%増加し、営業損益は前年同期の74億ウォンの赤字から黒字に転換した。純利益は685億ウォンだった。

ただし、前四半期の営業利益3,065億ウォンと比べると70.5%減少した。市場予想の2,105億ウォンも57%下回った。

事業別では再生可能エネルギー部門が業績を支えた。同部門は売上高2兆1,632億ウォン、営業利益1,051億ウォンを記録した。米国向けモジュール販売の増加と住宅用エネルギー事業の収益性改善がプラスに働いた。

しかし、再生可能エネルギー部門の営業利益も前四半期の1,664億ウォンから36.8%減少した。第2四半期には約900億ウォンの関税還付額が原価の減額として反映され、開発資産の売却など一時的な要因もあった。こうした効果が縮小したため、四半期ごとの利益を単純比較することには難しさがある。

化学部門は原油価格下落に伴う逆ラギングの影響で447億ウォンの営業損失を計上した。一方、先端素材部門の営業利益は389億ウォンとなり、前四半期比35.1%増加した。

カータースビル工場の稼働率以上に重要なセル効率と生産安定化

ハンファソリューションズの今後の業績における重要な変数は、米ジョージア州のカータースビル工場だ。

同社は第3四半期決算説明会で、カータースビル工場のウェハー・セル関連工程の大部分が生産能力に近い稼働水準に達したと明らかにした。また、セル工程では目標効率を高めるための作業を進めていると説明した。

これは単に工場の稼働を拡大する段階から、生産する製品の性能と収益性を高める段階へと関心が移っていることを示している。

今後は高い稼働率を維持できるかに加え、セル効率の改善が実際の生産性やコスト競争力につながるかが重要だ。生産量が増えても、製品効率や製造原価が期待に届かなければ、販売拡大が直ちに営業利益の増加につながるとは限らないためだ。

AMPCの増加は業績にどの程度反映されるか

米国内での生産拡大は先端製造生産税額控除（AMPC）とも関係している。

ハンファソリューションズは第3四半期決算説明会で、年間AMPCの規模を9,000億ウォン台半ばに維持するとの見通しを示し、第4四半期には計上額が増加すると予想した。

これに先立つ第2四半期の決算説明会では、第3四半期に2,300億ウォン、第4四半期に3,100億ウォンのAMPCを見込んでいた。生産施設の本格稼働が始まれば、四半期当たり約1,000億ウォンの追加効果が生じる可能性があるとの説明もあった。

ただし、これらの数値は会社が示した見通しであり、確定した業績とは区別する必要がある。

今後の発表では、実際に計上されるAMPCの規模だけでなく、税額控除の効果を除いた製造事業そのものの収益性がどの程度改善するかも重要な比較点となる。

AMPCが業績を支えたとしても、製造原価と販売価格の関係が改善しなければ、収益性の回復を十分に説明することは難しい。

2027年の販売契約と2028年の交渉が示す価格の方向性

ハンファソリューションズは米国内の生産基盤を拡大すると同時に、中長期の販売契約も確保している。

同社は2027年向けにDCA（懸念外国企業に関連するサプライチェーン要件）を満たすモジュールの販売契約を完了し、2028年の供給数量については交渉を進めていると明らかにした。

また、将来の供給に向けたGW級契約の中には、平均販売価格（ASP）が今年より10%以上高い事例があると説明した。

これは米国のサプライチェーン規制強化が製品価格の交渉に影響していることを示している。ただし、一部契約の価格上昇が販売価格全体の上昇や営業利益の増加につながると断定することはできない。

実際に売上が発生する時点で契約価格がどの程度反映されるか、生産原価や販売数量の変化がそれを支えるかが重要だ。

韓国産セルに対する迂回輸出調査の申立ても通商政策上の変数として残っている。ハンファソリューションズは第2四半期決算説明会の時点で、関連調査は開始されておらず、影響はないと見ているとの立場を示した。今後の調査の進展と適用範囲は分けて捉える必要がある。

結局、ハンファソリューションズの本格的な収益性改善を説明するには、カータースビル工場の生産安定化、セル効率の改善、AMPC計上額の拡大、高い価格で確保した契約の売上への反映が組み合わさる必要がある。

2. OCIホールディングス — ポリシリコンの黒字は持続可能な利益につながるか

OCIホールディングスは第3四半期に売上高1兆622億ウォン、営業利益680億ウォンを記録した。売上高は前年同期比25.7%増加し、営業損益は前年同期の533億ウォンの赤字から黒字に転換した。

4四半期連続で営業黒字を維持したものの、市場予想の716億ウォンには5.1%届かなかった。純損益は271億ウォンの赤字だった。

ハンファソリューションズとOCIホールディングスはいずれも市場予想を下回ったが、その差は大きい。ハンファソリューションズの営業利益が予想を57%下回ったのに対し、OCIホールディングスの下振れ幅は5.1%だった。

OCIホールディングスで注目される変化は、マレーシアのポリシリコン生産子会社OCIテラサスの黒字転換だ。

OCIテラサス、今年初の四半期黒字。次の変数は販売価格

OCIテラサスは第3四半期に、今年初めて四半期営業黒字を達成した。

同社は米国の新規顧客と長期供給契約（LTA）を締結し、2029年まで年間3万5,000トン規模の供給数量を確保したと明らかにした。

ポリシリコン事業において長期契約は販売数量の予測可能性を高める意味がある。しかし、契約数量の確保と高い収益性の維持は別の問題だ。

特に米国の通商拡大法232条に基づく措置が変数となる。

米国は2026年12月4日から、太陽光発電の原料となるポリシリコンに1kg当たり21ドルの最低輸入価格を適用する予定だ。この基準はすでに大統領布告で確定しており、施行を控えている。

OCIホールディングスは第3四半期決算に関する説明で、米国の232条措置に伴う詳細指針や価格適用の方向性を待つ顧客が様子見姿勢を取っていたと明らかにした。同社は12月初めに関連指針が具体化すると期待している。

ただし、布告そのものはすでに確定している。残された変数は、顧客が実際の購入と価格交渉にこの措置をどう反映するかだ。

OCIホールディングスが米国にポリシリコンを直接輸出するのではなく、顧客企業を通じて供給する構造であることも重要だ。そのため、最低輸入価格が施行されても、OCIホールディングスの製品価格や利益が同じ幅で上昇するわけではない。

実質的な変化は、顧客企業が購入を再開するか、長期供給契約が履行されるか、ポリシリコンの価格交渉力がどう変わるかに現れる可能性がある。

生産能力の拡大とベトナムのウェハー事業

OCIホールディングスは既存のポリシリコン事業の収益性改善とともに、生産能力の拡大も推進している。

同社はOCIテラサスに1兆4,299億ウォンを投資し、2029年までに年間生産能力を7万トン規模へ拡大する計画を示した。

これは短期的な販売価格の変化だけでなく、長期的な供給能力の拡大によって事業基盤を強化しようとする動きだ。ただし、増設計画が収益性改善につながるには、生産能力の確保と実際の販売数量の増加がともに実現する必要がある。

ベトナムのウェハー子会社ネオシリコンもサプライチェーン拡大の一翼を担う。

ネオシリコンは米国向け製品の品質認証と初回出荷を進めており、2027年第1四半期に本格的な商業生産を開始する計画だ。

今後は品質認証後に安定した供給が実現するか、計画どおり商業生産に入るかが重要になる。

ポリシリコン生産とウェハー供給を結びつける仕組みが安定すれば、OCIホールディングスは原材料販売を超えて太陽光サプライチェーン内の事業領域を広げることができる。

米国発電プロジェクトの売却というもう一つの業績変数

OCIホールディングスの業績は素材製造事業だけで決まるわけではない。

米国の発電事業子会社OCIエナジーは、第4四半期に250MW規模のプロジェクトを追加売却することを進めている。会社の計画どおり売却が完了すれば、年間のプロジェクト売却規模は750MWに達する。

OCIエナジーはテキサス州を中心に8GW規模のプロジェクトパイプラインを確保している。

ただし、パイプラインの規模がそのまま売上高や利益を意味するわけではない。プロジェクトごとの開発段階と売却完了時期によって、業績に反映される金額や四半期が変わり得る。

第2四半期には500MW規模のラサイエプロジェクトの売却が反映された。したがって今後の業績比較でも、プロジェクト売却に伴う一時的な利益とポリシリコン製造事業の継続的な収益性を区別する必要がある。

OCIホールディングスの次の変化は、マレーシアのポリシリコン事業の黒字維持、米国政策施行後の価格交渉、ネオシリコンの商業生産準備、OCIエナジーのプロジェクト売却が成立するかどうかに現れる見通しだ。

3. HD現代エナジーソリューション — 業績成長後の焦点は生産能力拡大

HD現代エナジーソリューションは10月26日、第3四半期の売上高が1,507億ウォン、営業利益が204億ウォンだったと開示した。

前年同期比では売上高が24.5%、営業利益が39.3%増加した。一方、前四半期比では売上高が8.7%、営業利益が43.4%減少した。

今年1～9月の累計売上高は4,756億8,800万ウォンで前年同期比39.9%増加し、累計営業利益は855億7,600万ウォンで220.5%増加した。

第3四半期の営業利益は市場予想を約41%下回った。第2四半期の営業利益361億ウォンが直近3年間で最も高い水準だったこともあり、四半期ごとの業績変動幅は大きかった。

ただし、第3四半期の営業利益が前四半期比で減少した具体的な原因を、現在確認できる開示資料だけで特定することは難しい。米国販売の不振や原価上昇など、個別の要因が原因だと断定できる根拠はない。

HD現代エナジーソリューションの今後の焦点は、現在の生産体制をどのように拡大し、国内外の市場変化に対応するかだ。

セルとモジュールの生産能力の差は増設決定につながるか

HD現代エナジーソリューションの忠清北道陰城にある生産施設は、セルが400MW、モジュールが1.2GWの規模だ。

今年上半期のセル工場の稼働率は96.6%、モジュール工場の稼働率は77.4%だった。

セル生産施設が高い稼働率を維持する中、同社は陰城工場の増設と国内外での新工場建設を検討している。

ただし、同社は具体的な投資時期を特定するには時期尚早との立場を示した。したがって、増設規模や着工時期を確定した計画として受け止めることは難しい。

今後の重要な変化は、検討段階にある増設が実際の投資決定につながるかどうかだ。

特にセルとモジュールの生産能力に差があるため、生産施設の拡大方針によって自社調達体制や事業運営の方法も変わる可能性がある。新しい生産施設の立地と規模が確定すれば、現在のサプライチェーン戦略を理解する重要な材料になるだろう。

米国売上高の拡大と現地生産施設の不在

HD現代エナジーソリューションは米国市場でも事業を拡大している。

今年第2四半期の米国売上高は658億ウォンで、売上高全体の約40%を占めた。これに先立つ3月には、ヒルズボロ・ソーラーと1,278億ウォン規模の太陽光モジュール供給契約を締結した。

米国向けのTOPConセル供給も進めている。

しかし、米国内に生産施設を持つハンファソリューションズとは事業構造が異なる。

HD現代エナジーソリューションは米国現地に生産施設がないため、米国内製造に適用されるAMPCの恩恵を受けられない。韓国で生産して米国に輸出する製品については、通商拡大法232条に基づく最低輸入価格と関税の適用を考慮する必要がある。

韓国産製品には既存の最恵国待遇（MFN）関税を含めて15%の上限が適用される。

輸入価格の下限が上昇する環境では販売価格に変化が生じる可能性があるが、関税や物流費なども同時に考慮しなければならない。

したがって、米国向け輸出の拡大が今後の収益性改善につながるかは、実際の契約価格、供給数量、政策施行後のコスト構造によって変わり得る。

国内太陽光普及政策と生産投資のつながり

国内政策もHD現代エナジーソリューションにとって重要な変数だ。

政府は2030年までに太陽光の累積設備容量87GWを目指す目標を示した。国内の太陽光普及拡大とともに、国産製品や低炭素製品の優遇基準がどのように具体化するかも注目される。

こうした政策が製品需要に反映されれば、国内に生産施設を持つ企業の事業環境にも変化が生じる可能性がある。

ただし、普及目標だけで特定企業の受注増加や業績改善を予測することは難しい。実際の政策の詳細基準と支援方法が確定して初めて、企業別の影響を区別できる。

HD現代エナジーソリューションでは、セル生産能力の拡大の有無、米国輸出契約の業績への反映、国内太陽光普及政策の具体化が、次の成長段階を左右する主要な変数となる。

4. SKエタニックス — 第3四半期決算は未発表、契約確保後の売上計上が重要

SKエタニックスは2026年10月29日時点で第3四半期決算を発表していない。

同社のIR資料室に公開されている最新の決算資料は、8月13日に掲載された第2四半期の資料だ。第3四半期報告書の法定提出期限は2026年11月16日だが、実際の発表日は未確認だ。

したがって現時点では、開示済みの契約と証券会社の見通しを区別して事業の進行状況を捉える必要がある。

長期PPAの確保から実際の発電事業成果につながるまで

SKエタニックスは10月15日、約5,077億8,800万ウォン規模の再生可能エネルギー直接電力購入契約（PPA）を開示した。

契約対象は100MW規模で、契約期間は25年間だ。契約金額は直近売上高の131.67%に相当する。

長期PPAは、発電事業で電力販売の契約基盤を確保する意味がある。特に再生可能エネルギー電力の需要が増加する環境では、長期的な事業開発の土台となり得る。

しかし、長期契約金額の全額が契約締結時点で売上として計上されるわけではない。

今後は契約に関連する発電事業の進行状況、実際の電力供給と収益認識の仕組みがどのように具体化するかが重要だ。

契約相手先は現在確認されている資料からは特定できない。

ソラニックス6号の売上は第4四半期に反映されるか

SKエタニックスの短期業績については、ソラニックス6号事業が重要な変数として挙げられている。

ハナ証券は10月21日、SKエタニックスの第3四半期売上高を2,392億ウォン、営業利益を67億ウォンと推計した。

ハナ証券はソラニックス6号関連の売上計上が第4四半期に繰り延べられたことで、第3四半期業績が市場の期待を下回ると予想した。

ソラニックス6号の約154MWという規模もハナ証券の推計値だ。

これらはすべて証券会社による推計と予想であり、会社が発表した確定業績ではない。

SKエタニックスが実際の第3四半期決算を発表すれば、ハナ証券の推計値との差だけでなく、事業別の売上計上状況が重要になる。さらに、ソラニックス6号関連の売上が予想どおり第4四半期に反映されるかも業績の方向性を説明する要因となる。

発電事業の開発会社では、プロジェクトの進行状況と売上計上の時期によって四半期業績が大きく変動する可能性がある。したがって、特定四半期の利益規模だけで年間の事業動向を判断することは難しい。

太陽光開発規模の拡大とESS・新規事業の入札

SKエタニックスは既存の太陽光発電事業の開発規模を拡大する方向で事業を進めている。

ハナ証券は、同社の年間太陽光開発規模が従来の200～300MWから500MW以上に拡大すると予想した。

これはハナ証券の予想であり、実際の開発規模拡大が確定したという意味ではない。

年内に予定されているエネルギー貯蔵システム（ESS）、クリーン水素発電義務化制度（CHPS）、洋上風力関連の入札結果も事業拡大の変数として挙げられる。

ただし、ESS事業には収益性の負担が残っている。ハナ証券は4月の基本料金割引終了の影響で、ESS事業の赤字が続くと予想した。

したがって、新規事業の受注成果と既存ESS事業の損益改善の有無は区別して捉える必要がある。

SKエタニックスは製造業者とは異なり、米国の太陽光輸入規制が業績に直接作用する事業構造ではない。代わりに、国内の再生可能エネルギー電力需要、長期PPA市場の拡大、発電プロジェクト開発と売上計上が重要な変数となる。

今後の事業動向は、第3四半期の実際の決算発表、ソラニックス6号の売上計上、太陽光開発規模の拡大、ESS・CHPS・洋上風力の入札結果によって、より具体的に明らかになる見通しだ。

5. 米国通商政策 — 11月の関税命令と12月の最低輸入価格施行

2026年第4四半期の太陽光産業に共通する変数は、米国による輸入規制の強化だ。

特にインド・インドネシア・ラオス産製品へのアンチダンピング関税・相殺関税措置と、通商拡大法232条に基づく最低輸入価格の施行は、分けて理解する必要がある。

11月2日に予定されるアンチダンピング関税・相殺関税命令

米国国際貿易委員会（USITC）は2026年10月14日、インド・インドネシア・ラオス産の太陽光セル・モジュールについて、産業被害を認める最終的な肯定判定を下した。

これにより、米国商務省によるアンチダンピング関税（AD）および相殺関税（CVD）の命令発令手続きが進められる。

米国の太陽光製造業者連合AASMTは、2026年11月2日に命令の発令と現金供託が開始される予定だと発表した。これは予定日程であり、実際の発令の有無はその時点の公式発表によって確認されることになる。

米国商務省が9月11日に下した最終判定による税率は次のとおりだ。

これらは商務省の最終判定で示された税率であり、実際の適用は対象企業、製品、関連命令によって異なる。2種類の関税を単純に合算し、すべての製品に同じ単一税率が適用されると理解すべきではない。

今回の措置の申立人にはハンファQセルズUSA、ファースト・ソーラー、ミッション・ソーラーが含まれる。

これは米国内の製造業者が輸入製品との競争環境を重要な産業課題として捉えていることを示している。

今後は関税命令が予定どおり発令されるか、対象国からの供給数量や米国内の購入企業の調達方法にどのような変化が生じるかが重要だ。

USITCの公開報告書は11月23日までに掲載される予定だ。

2026年12月4日、通商拡大法232条の最低輸入価格が施行

2つ目の変化は、通商拡大法232条に基づく太陽光製品の輸入措置だ。

米国は2026年8月6日に署名された大統領布告を通じて、太陽光関連製品に対する最低輸入価格と追加関税を確定した。

この措置は2026年12月4日、米国東部時間午前0時1分から通関される製品に適用される予定だ。

主な製品別の最低輸入価格は次のとおりだ。

インゴットからモジュールまでの製品には追加15%の関税が適用される。ただし、韓国・日本・欧州連合（EU）などについては、既存のMFN関税と合算した税率に15%の上限が適用される。原料のポリシリコンには追加関税ではなく、最低輸入価格措置のみが適用される。

モジュールの最低輸入価格である1ワット当たり38セントは、単なる市場予想値ではない。すでに大統領布告で確定した基準であり、施行を控えている。

時事ジャーナルeは、この価格が従来の平均輸入価格である約0.27ドルより40.7%高いと報じた。

ただし、最低輸入価格の引き上げが、米国で販売されるすべての太陽光モジュールの価格が同じ割合で上昇することを意味するわけではない。

実際の市場では、既存の契約条件、製品別の調達構造、政策施行時期、販売価格への反映の有無などが複合的に作用する可能性がある。

また、2026年8月6日以前に締結された条件固定の契約については、一定の要件を満たす場合、例外適用に向けた書類の提出が可能だ。米国商務長官が最低輸入価格を随時調整できる点も、今後の政策運用における変数として残る。

したがって12月4日は政策議論が始まる日ではなく、すでに確定した措置が実際の通関と取引に適用され始める時点だ。

政策の変化が価格に一部先行して織り込まれる可能性もあるが、企業業績に現れる効果は取引構造と契約時期によって異なる。

6. 同じ米国政策でも4社への影響が異なる理由

米国の輸入規制強化が太陽光業界全体にとって重要な変化であることは明らかだ。しかし、これをすべての企業に同じように有利な政策と解釈することは難しい。

各企業が太陽光産業で担う領域と生産施設の所在地が異なるためだ。

ハンファソリューションズは米国内に一貫生産施設を確保しているため、現地生産拡大に伴うAMPC効果とサプライチェーン規制の変化が重要な変数となる。ただし、生産施設が正常に稼働しても、製造原価と販売価格が伴わなければ収益性改善にはつながらない。

OCIホールディングスはポリシリコン価格とサプライチェーンの変化の影響を受ける。ポリシリコンの最低輸入価格の施行は価格交渉力を高める可能性があるが、顧客企業を経由する供給構造を考慮すると、実際の恩恵の規模は取引条件に左右される。

HD現代エナジーソリューションは韓国で製造した製品を米国に販売するため、最低輸入価格と関税措置が輸出事業の価格とコスト構造に影響する可能性がある。米国内に生産施設がなく、AMPC効果を期待しにくい点がハンファソリューションズとの違いだ。

SKエタニックスは国内発電事業の開発が中心であるため、米国の太陽光輸入規制が業績に与える直接的な影響は比較的小さい。その代わり、国内の再生可能エネルギー政策と電力需要、プロジェクト開発、契約履行が業績を左右する要因となる。

このように、同じ太陽光産業でも米国の関税引き上げや最低輸入価格の施行だけで企業別の業績の方向性を同じように説明することは難しい。

また、政策の変化がモジュール販売価格を押し上げる方向に働いたとしても、米国で太陽光発電所を建設する事業者にとっては、機材の調達コスト上昇という別の影響が現れる可能性がある。

結局、製造業者の販売価格上昇と発電事業者の事業採算性の変化は区別して捉える必要がある。

まとめ — 第3四半期決算の次は、生産・価格・契約の実現が焦点

2026年第3四半期の韓国太陽光関連企業の業績には、回復と減速が同時に現れた。

ハンファソリューションズとOCIホールディングスは営業黒字に転換したものの、市場の期待を下回った。ただし、ハンファソリューションズは予想を57%、OCIホールディングスは5.1%下回り、業績と市場予想の乖離には大きな違いがあった。

HD現代エナジーソリューションは累計業績で明確な成長を示したが、第3四半期の営業利益は前四半期比で減少した。SKエタニックスはまだ第3四半期決算を発表しておらず、会社の実際の業績とハナ証券の推計値を区別する必要がある。

今後4社の業績を説明する変数も、それぞれ異なるものになりつつある。

• ハンファソリューションズでは、米カータースビル工場の生産安定化とセル効率の改善、AMPC計上額の拡大、2027～2028年の販売契約が実際の売上高と利益につながる過程が重要だ。

• OCIホールディングスでは、OCIテラサスの黒字維持、12月の最低輸入価格施行後のポリシリコン価格交渉、ネオシリコンの商業生産準備、OCIエナジーのプロジェクト売却の進展が焦点となる。

• HD現代エナジーソリューションでは、セル生産施設の増設決定、米国輸出契約の収益性、国内太陽光普及拡大政策の具体化が今後の事業の方向性を示す見通しだ。

• SKエタニックスでは、未発表の第3四半期決算、ソラニックス6号の売上が第4四半期に反映されるか、長期PPAを基盤とする開発事業の拡大、新規事業の入札結果が主要な変数となる。

共通する重要な日程は、2026年11月2日に予定されるアンチダンピング関税・相殺関税命令と、12月4日の確定済み最低輸入価格の施行だ。

ただし、政策の施行そのものより重要なのはその後だ。実際の取引価格がどのように変化するか、顧客企業の購入スケジュールが正常化するか、企業別の契約と生産拡大が売上高や営業利益につながるかが、政策効果を判断する根拠になる。

第3四半期決算が各社の現在の収益性を示したとすれば、今後発表される生産・受注・売上計上に関する情報は、その収益性がどの程度持続可能かを説明する材料になる見通しだ。

本記事は公開された開示資料・報道・会社説明と証券会社の見通しを区別して整理したものであり、特定銘柄への投資を勧誘するものではない。

出典

企業決算および事業動向

• 聯合ニュース、2026.10.29、ハンファソリューションズの第3四半期決算

https://www.yna.co.kr/view/AKR20261029121100527

• 聯合ニュース、2026.10.29、OCIホールディングスの第3四半期決算

https://www.yna.co.kr/view/AKR20261029141100527

• 韓国金融新聞、2026.07.29、ハンファソリューションズの第2四半期決算および関税還付

https://www.fntimes.com/html/view.php?ud=202607292231253457fa6b69a559_18

• グローバルエコノミック、2026.10.29、ハンファソリューションズ第3四半期決算説明会および米国生産・受注見通し

https://www.g-enews.com/article/Industry/2026/10/202610291501522262ea14faf6f5_1

• デジタルタイムズ、ハンファソリューションズのAMPCおよび生産拡大見通し

https://www.dt.co.kr/article/12075520

• イートゥデイ、OCIホールディングスの事業動向およびプロジェクト売却

https://www.etoday.co.kr/news/view/2641822

• ニューシス、2026.08.25、OCIテラサスの増設投資

https://www.newsis.com/view/NISX20260825_0003762172

• ビズウォッチ、2026.10.14、HD現代エナジーソリューションの生産施設拡大検討

https://news.bizwatch.co.kr/article/industry/2026/10/14/0046

• ディールサイト、HD現代エナジーソリューションの生産および政策関連報道

https://dealsite.co.kr/articles/169852

• ザ・ベル、2026.08.10、HD現代エナジーソリューションの米国事業動向

https://www.thebell.co.kr/front/newsview.asp?key=202608101353322200101935

• デジタルトゥデイ、HD現代エナジーソリューションの第3四半期暫定決算開示

https://www.digitaltoday.co.kr/disclosure/articleView.html?idxno=709992

• デジタルトゥデイ、SKエタニックスの長期PPA契約開示

https://www.digitaltoday.co.kr/disclosure/articleView.html?idxno=707404

• SKエタニックス公式IR資料室

https://www.sketernix.com/invest/irsearchList.do

• 聯合ニュース、2026.10.21、ハナ証券によるSKエタニックス第3四半期業績推計および事業見通し

https://www.yna.co.kr/view/AKR20261021027700008

米国通商政策および市場環境

• 米国国際貿易委員会（USITC）、2026.10.14、インド・インドネシア・ラオス産太陽光製品に対する産業被害の最終判定

https://www.usitc.gov/press_room/news_release/2026/er1014_69351.htm

• 米国商務省、2026.09.11、太陽光製品に対するアンチダンピング関税・相殺関税の最終判定

https://www.trade.gov/final-affirmative-determinations-antidumping-duty-and-countervailing-duty-investigations-0

• AASMT、2026.10.14、米国太陽光製造業者連合によるAD/CVD関連発表

https://aasmt.org/release-u-s-international-trade-commission-votes-in-favor-of-domestic-solar-manufacturers-in-antidumping-and-countervailing-duty-cases-against-india-indonesia-and-laos/

• 産業通商部、米国通商拡大法232条に基づく太陽光製品輸入措置に関する参考資料

https://www.motir.go.kr/kor/article/ATCL3f49a5a8c/172093/view

• ソウル経済新聞、米国の太陽光製品最低輸入価格および韓国企業への影響

https://www.sedaily.com/article/20077069

• 時事ジャーナルe、米国の太陽光モジュール最低輸入価格に関する報道

https://www.sisajournal-e.com/news/articleView.html?idxno=423037

• Gateway、通商拡大法232条に基づく太陽光製品の関税・最低輸入価格および契約例外の整理

https://tariff.gatewaylines.com/polysilicon-solar-tariffs