信用取引の担保維持比率140%を一時免除、証券会社別の強制売却基準を解説

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信用取引融資の担保維持比率140%の維持義務が一時的に免除されましたが、すべての投資家の口座に適用される担保維持比率が自動的に130%へ引き下げられるわけではありません。すべての強制売却（反対売買）が停止されるわけでもありません。

金融当局による制度上の免除期間は、2026年11月9日から2027年1月31日までです。この期間中、証券会社は借り手の状況や市場環境などを考慮し、担保維持比率を柔軟に決定できます。

重要なのは、金融当局が定めた規制の免除期間と、各証券会社が実際に適用する担保維持比率や強制売却の猶予条件を区別することです。担保維持比率を引き下げる証券会社がある一方、顧客による別途申請を条件として猶予措置を運用する証券会社もあります。

今回の措置は、信用取引による損失リスクをなくすものでも、投資を推奨する制度でもありません。以下では、公式発表の内容、証券会社ごとの運用条件、仮定の口座を用いた比率の比較を分けて整理します。

📋 1. 担保維持比率140%の維持義務は、何が変わったのか

信用取引融資とは、投資家が証券会社から資金を借りて株式を購入する取引方法です。借入金を伴う取引であるため、担保として認められる資産の価値と借入金との関係が重要になります。

従来の金融投資業規程第4-25条第3項に定められた担保関連基準によると、証券会社は信用取引融資を提供する際に140%以上の担保を確保し、証券会社が定める担保維持比率を下回った場合には追加担保を求めなければなりません。

株価の下落などによって担保が不足し、所定の条件を満たせなくなった場合、投資家が別途売却注文を出さなくても、保有株式などが処分される強制売却（反対売買）が発生する可能性があります。

この過程で担保不足の口座が同時に増加すると、強制売却が集中する可能性があります。今回の措置は、こうした状況が市場の変動性をさらに拡大させるおそれに対応するために導入されました。

金融当局は2026年11月6日、緊急市場状況点検会議を経て、証券会社の信用供与に係る担保維持比率の維持義務を一時的に免除する方針を発表しました。

規制緩和の手段は、金融監督院によるノーアクションレター（不措置意見書）です。この期間中、証券会社が借り手の状況や市場環境などを考慮し、担保維持比率を柔軟に決定できるようにする仕組みです。

ここで免除されるのは、証券会社に適用される担保維持比率の維持義務です。投資家自身の担保に関する義務がなくなるわけではありません。

また、証券会社が柔軟に運用できることと、実際に特定の口座へ変更後の基準が適用されることは別の問題です。

したがって、140%の維持義務が免除されたという制度発表だけをもって、すべての証券会社が130%を適用する、あるいは強制売却が一律に停止されたと解釈することはできません。

🗓️ 2. 免除期間と証券会社の運用期間

金融当局が発表した免除期間と、個々の証券会社の運用期間は区別する必要があります。

金融当局の免除終了日が、証券会社が実際に緩和基準を適用する期間の共通終了日になるわけではありません。

KB証券は、強制売却日を基準として11月9日から別途案内まで変更を適用すると案内しています。また、市場状況によって運用方法が変更される可能性があり、変更が生じた場合には改めて告知する予定であることも示しています。

そのため、2027年1月31日まで、すべての口座で同じ比率や猶予条件が維持されるとは限りません。

制度上の適用期間は金融当局の発表に基づくものであり、実際の適用基準や終了条件は証券会社が定めます。

🏦 3. 証券会社ごとに公表されている基準

2026年11月10日時点で確認された主な措置は、大きく2つの種類に分けられます。

担保維持比率の引き下げは、一定の条件の下で維持すべき比率そのものを引き下げる方法です。一方、強制売却の猶予は、所定の要件を満たす顧客について、強制売却の処理を一時的に先送りする方法です。

この2つは適用方法が異なり、同じ効果が保証されるわけではありません。

① KB証券 — 担保維持比率を140%から130%へ引き下げ

KB証券は2026年11月6日に掲載した告知で、信用取引・貸付の担保維持比率を従来の140%から130%へ一時的に変更すると案内しました。

変更期間は、強制売却日を基準として2026年11月9日から別途案内までです。

ここで重要なのは、担保維持比率以外の処理方法です。KB証券は、担保不足額の算定基準や強制売却の処理方法などに変更はないと明記しています。

つまり、維持比率が引き下げられたからといって、担保不足額の計算方法や強制売却の処理手続き全体が変更されたと解釈することはできません。

海外株式担保貸付とCMA随時入出金型担保貸付は、今回の担保維持比率の変更対象から除外されます。

また、変更期間が終了すると担保維持比率が再び140%に戻り、担保不足額が発生する可能性があります。これは終了時点の担保状況によって異なる、条件付きのリスクです。

② 未来アセット証券 — 韓国国内株式の信用取引融資・担保貸付に130%を適用

未来アセット証券が発表したとされる措置は、2026年11月9日から韓国国内株式の信用取引融資・担保貸付に係る担保維持比率を従来の140%から130%へ引き下げるものです。

ただし、管理銘柄と整理売買対象銘柄については、従来の160%を維持する例外があります。

したがって、同じ証券会社の信用取引・貸付であっても、すべての銘柄に同じ130%の基準が適用されると一般化することはできません。

③ 韓国投資証券・キウム証券 — 申請した顧客に対する一時的な猶予

韓国投資証券とキウム証券は、信用取引・貸付における担保不足に伴う強制売却を一時的に猶予する措置を案内しました。

別途申請した顧客を対象とする方式です。したがって、制度の発表だけで、すべての口座の強制売却が自動的に猶予されるわけではありません。

この方式は、担保維持比率そのものを引き下げる措置とは異なります。特定の要件を満たした場合に強制売却の処理を先送りするものであり、担保不足の状態や借入金に伴う損失リスクがなくなるわけではありません。

両社の申請要件や処理手続きが同一であると考えることもできません。担保比率の区分、猶予回数、処理時点などの詳細は、各社の公式案内に定められた適用条件によります。

結局、同じ信用取引の口座であっても、利用している証券会社や適用対象となるかどうかによって、実際の結果が異なる場合があります。

🧮 4. 比率が引き下げられると、担保不足の判断基準はどう変わるのか

担保維持比率が140%から130%へ引き下げられた場合、どのような違いが生じるのかを仮定の口座で比較できます。

仮定の例：口座の担保比率が135%であると仮定します。この数値は説明のために設定したものであり、実際の投資家の口座や特定の証券会社での取引結果を示すものではありません。

その他の条件が同じであれば、担保比率135%の口座は140%の基準では維持比率を下回りますが、130%の基準では維持比率以上となります。

このように、維持比率の引き下げが適用された口座では、担保不足かどうかを判断する基準線が変わる可能性があります。

ただし、この比較だけで強制売却が発生しないと断定することはできません。実際の処理の有無は、証券会社による担保評価、口座の条件、保有銘柄、追加担保に関する規定、適用時点などの影響を受けます。

特に、強制売却の猶予は、維持比率の数値を単純に変更する措置とは異なります。猶予申請が必要な場合、その口座が所定の要件を満たしているかどうかによって処理結果が変わります。

140%の維持義務免除、130%の維持比率の適用、強制売却の猶予は、互いに関連する政策措置ですが、同じ意味ではありません。

⚠️ 5. 一時的な措置が終了した後

一時的な措置では、開始日だけでなく終了条件も重要です。

担保維持比率が引き下げられた口座が変更期間中に新しい基準を満たしていても、変更期間の終了後に従来の基準へ戻ると、担保不足かどうかの判定が変わる可能性があります。

KB証券の公式案内では、この点が明記されています。一時的な変更が終了すると140%の基準が再び適用され、その結果、担保不足額が発生する可能性があるという内容です。

例えば、先ほど説明した担保比率135%の仮定の口座について、その他の状況に変化がないと仮定すると、130%の基準では維持比率以上ですが、140%の基準では維持比率を下回る状態になります。

これは基準変更による数値上の違いを説明したものであり、終了日に実際の強制売却が必ず発生するという意味ではありません。

また、証券会社が別途の告知によって運用期間を定めている場合、金融当局の免除期間だけで、その会社の変更措置がいつ終了するかを確定することはできません。

一時的な基準を恒久的な融資条件と考えてはならない理由はここにあります。

規制緩和が実施されている間も、株価下落による担保価値の減少、追加担保の負担、信用取引の損失リスク、強制売却の可能性は残ります。

📚 6. 2020年・2022年の類似措置

金融当局による信用取引融資の担保維持比率の維持義務免除は、今回が初めてではありません。

2020年3月にも株式市場の変動性に対応するため、同様の趣旨の措置が導入され、当時は約6か月間にわたって一時的な免除が運用されました。

2022年には、金融委員会が7月1日に発表した金融市場合同点検会議の結果を踏まえ、証券会社の信用取引融資に係る担保維持比率の維持義務免除を再び実施しました。

当時発表された適用期間は2022年7月4日から9月30日までで、必要に応じて延長できるという条件が含まれていました。

2022年の発表でも、金融監督院のノーアクションレター（不措置意見書）を活用し、証券会社が借り手の状況や市場環境を考慮して担保維持比率を柔軟に決定できる仕組みが説明されていました。

この3つの時期に共通するのは、株式市場の急落に伴う強制売却の負担を緩和し、市場の変動性がさらに拡大することを抑えるという政策目的です。

ただし、過去に適用された証券会社ごとの猶予条件や実際の運用方法が、2026年の措置にもそのまま適用されるわけではありません。

制度の目的が同じであっても、会社ごとの担保維持比率、適用対象、申請方法、終了条件は、それぞれの告知によって異なる場合があります。

✅ 7. まとめ

2026年11月9日から実施された信用供与に係る担保維持比率の維持義務の一時的な免除は、証券会社が市場状況に応じて担保維持比率を柔軟に運用できるようにする措置です。

制度上の免除期間は2027年1月31日までですが、個々の証券会社の実際の運用期間や口座ごとの適用条件が必ず一致するわけではありません。

KB証券は担保維持比率を140%から130%へ引き下げる一方、一部の融資を対象外としました。未来アセット証券については、韓国国内株式の信用取引融資・担保貸付に対する比率の引き下げと、一部銘柄について従来の160%を維持する条件が示されています。

韓国投資証券とキウム証券による一時的な強制売却の猶予は、別途申請を前提とする方式であり、担保維持比率の引き下げとは区別する必要があります。

重要なのは、140%の維持義務免除が、口座ごとの担保維持比率の自動的な引き下げや、すべての強制売却の停止を意味するわけではないという点です。

今回の措置は、急激な市場変動に対応するための一時的な規制緩和であり、信用取引による損失リスクや強制売却の可能性そのものをなくす制度ではありません。

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