低PBR企業151社の初回公表、名簿の意味と確認方法

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韓国取引所（KRX）は2026年11月1日、低PBR企業151社の初回選定結果を発表しました。名簿は11月2日から韓国取引所の企業開示システム「KIND」に掲載され、KOSPI市場の96社とKOSDAQ市場の55社が含まれています。

この名簿に掲載されたからといって、株式の売買が制限されたり、管理銘柄・投資警告銘柄に自動的に指定されたりするわけではありません。市場で長期間にわたり相対的に低い評価を受けてきた企業を公表し、企業価値の改善を促す制度です。

一方、PBRが低いという事実だけでは、株式を購入する根拠にはなりません。業種の特性や収益性、財務構造によって、低いPBRが持つ意味は異なります。

保有銘柄が名簿に含まれているかどうかは、KINDの「企業バリューアップ情報」メニューで確認できます。今回の公表における算定基準日と選定条件、名簿を読み解く際の注意点を分けて説明します。

📋 1. 低PBR企業151社、何が公表されたのか

低PBR企業公表制度は、一定期間にわたり株価純資産倍率（PBR）が同じ業種内で相対的に低い水準にあった企業を選定し、公表する制度です。

PBRは、企業の市場価値が帳簿上の純資産と比較してどの水準で評価されているかを示す指標です。一般に、時価総額を純資産で割って算出します。

例えば、PBRが0.5倍であれば、企業の市場価値が帳簿上の純資産の半分程度で評価されていることを意味します。これは指標を理解するための仮定上の例であり、今回公表された151社すべての実際のPBRが0.5倍という意味ではありません。

初回公表の主な情報は次のとおりです。

ここでは、韓国取引所の発表日と、実際にKINDへの掲載が始まった日を区別する必要があります。選定結果は11月1日に発表され、投資家がKINDで検索できる初回公表資料は11月2日から掲載されました。

また、名簿に記載されたPBRは、11月2日当日の株価だけを基準に計算した数値ではありません。10月22日を基準日として算定されたものです。

KINDによると、PBRの計算には基準日を含む直近20売買立会日の平均時価総額を使用します。純資産は、直近の算定対象となる事業報告書または半期報告書に記載された財政状態計算書を基準とします。

連結財務諸表を作成する企業については、連結資本合計から非支配持分を除いた金額を使用します。したがって、名簿のPBRは1日の株価変動だけで算出される仕組みではありません。

この算定方法は、特定の取引日に株価が一時的に下落したことと、業種内で長期間にわたって低い評価を受けてきたことを区別するための方法と理解できます。

📏 2. 選定基準 — PBRが1倍未満というだけでは選ばれない

低PBR企業名簿は、単にPBRが1倍未満の企業をすべて集めた一覧ではありません。

韓国取引所はKOSPI市場とKOSDAQ市場を区分し、GICS（Global Industry Classification Standard：世界産業分類基準）に基づく11業種ごとにPBRの順位を算定します。

市場と業種に応じて相対的な下位基準を適用するため、PBRの数値が同じでも、所属する市場や業種によって選定結果が異なる場合があります。

期間の条件も重要です。韓国の金融委員会（Financial Services Commission：FSC）が2026年7月に公表した詳細基準の説明によると、原則として直近3年間、すなわち6半期連続で、所属する市場・業種の下位基準に該当した企業が対象となります。

ただし、この期間中に1回だけ基準を外れた場合には、一時的な株価上昇によって選定対象から外れることを防ぐための補完ルールが適用されます。

直近6半期のうち1回だけ基準を外れた場合、過去7番目の半期のPBR順位まで確認します。その結果、7半期中6半期で下位基準に該当していれば、公表対象に含まれる可能性があります。

一方、直近6半期のうち2回以上基準を外れた場合は、この補完条件には該当しません。

2026年11月の初回公表には、別の例外も適用されました。PBR算定基準日である10月22日に該当業種の下位基準を外れていた企業は、過去の実績が条件を満たしていても、初回公表から除外することとされました。

そのため、過去に低いPBRが長期間続いていたという事実だけで、今回の名簿に必ず掲載されるとはいえません。市場区分、業種内順位、過去の半期ごとの実績、初回公表における例外を合わせて適用する必要があります。

📝 3. 改善計画を開示すれば名簿から除外されるのか

一定の要件を満たす企業には、低PBR企業の公表免除制度が設けられています。

企業が低PBRの原因を分析し、改善目標、実行計画、履行評価などを盛り込んだ企業価値向上計画を所定の期限までに開示すると、1年間、すなわち2半期にわたり公表の免除を受けられる場合があります。

これは単に改善する意思を表明することとは異なります。低い市場評価が生じた原因を検討し、具体的な目標と実行内容を整理するものです。

公表免除は、企業価値がすでに改善したことを認定するものでも、将来の株価上昇を保証する措置でもありません。所定の開示条件を満たす企業に適用される制度です。

ここには重要な例外があります。

市場・業種別のPBR基準で累計6年間にわたり下位に該当した企業は、企業価値向上計画を開示しても免除を受けることができません。

つまり、すべての企業が改善計画を開示するだけで名簿から除外されるわけではありません。長期間にわたり低い評価を受けてきた企業には、別の免除制限が適用されます。

この制度の目的は、企業の自主的な改善を促すことにあります。改善計画が存在することと、実際の事業成果は分けて評価する必要があります。

🔍 4. 保有銘柄が含まれているかはどこで確認できるのか

公式の確認先は、韓国取引所の企業開示システム「KIND」です。

KINDには低PBR企業の専用検索メニューがあり、市場区分、会社名、公表日などを指定して検索できます。

1. KINDにアクセス：韓国取引所のKINDで「企業バリューアップ情報」から「低PBR企業」を選択します。
2. 検索条件を設定：公表日で2026年11月2日の初回公表資料を選択し、市場区分を「全体」「KOSPI」「KOSDAQ」から指定します。
3. 会社名で検索：確認したい企業の名前を入力して検索します。
4. 結果を確認：検索結果に表示された企業のPBR、業種、PBR基準日など、該当する公表資料の情報を確認します。

KINDの画面には、一覧表示と検索機能が用意されています。市場区分を変更すると、KOSPIとKOSDAQに属する企業をそれぞれ確認できます。

今回の初回公表は合計151社で、KOSPI市場の96社とKOSDAQ市場の55社で構成されています。

証券会社のHTS（ホームトレーディングシステム）やMTS（モバイルトレーディングシステム）でも、銘柄名の横に「低PBR」という表示が付く場合があります。ただし、証券会社によってシステムへの反映時期や表示方法が異なることがあります。

取引画面にその表示がないという理由だけで、公表対象ではないと判断するのは適切ではありません。証券会社の画面とKINDの検索結果が異なる場合は、該当する公表日のKIND名簿を基準に確認する方が正確です。

また、確認する際はPBRの算定基準日と現在の取引日を混同しないことが重要です。公表資料に表示されたPBRと、リアルタイムの株価を使って計算したPBRは、基準時点や計算方法が異なるため、数値に差が生じる場合があります。

⚖️ 5. 名簿への掲載が意味すること — 投資注意銘柄への指定ではない

低PBR企業として公表されたということは、所定の期間にわたり、市場・業種別のPBR下位基準に該当したことを意味します。

それ自体を理由に株式の売買が停止されたり、管理銘柄や投資注意・投資警告・投資危険銘柄に指定されたりするわけではありません。

KINDのメニュー構成からも、この違いを確認できます。

低PBR企業は「企業バリューアップ情報」メニューにあり、管理銘柄、売買停止銘柄、投資注意・警告・危険銘柄は、別の「投資留意事項」メニューで案内されています。

これらの情報は目的と意味が異なります。低PBR企業の公表は、市場で長期間にわたって低い評価を受けてきた企業の価値改善を促すための情報公開と位置付けられます。

上場廃止との関係も区別する必要があります。

金融委員会が2026年7月に公表した説明によると、低いPBRそれ自体を、上場廃止に関する実質審査の開始事由として追加するものではありません。

ただし、別の事由によってすでに実質審査が始まった場合には、企業の継続性、経営の透明性、投資家保護などを総合的に審査する際、PBRなどの財務指標を考慮要素に含める案が説明されました。

これは、低PBR企業名簿に掲載されたことだけを理由に実質審査が始まるという意味とは異なります。

反対に、低PBR企業だからといって、別の事由による管理銘柄への指定や売買停止などの措置が行われる可能性までなくなるわけではありません。それぞれの制度の指定事由と開示内容は、個別に判断する必要があります。

⚠️ 6. PBRが低いことは購入の根拠にならない

低PBR企業名簿を、投資先として推奨される企業の一覧と解釈してはいけません。

PBRが低いことは、帳簿上の純資産に比べて市場価値が低く評価されていることを示すものです。しかし、その原因が必ずしも市場による過度な過小評価にあるとは断定できません。

業種の事業構造や収益性、企業の財務状態などによって、PBRが低くなる場合もあるためです。

特に金融業や、大規模な設備・資産を保有する装置産業では、事業構造や資産の特性によってPBRが相対的に低い水準となる場合があります。

そのため、異なる業種のPBRだけを単純に比較すると、企業価値に対する判断を誤る可能性があります。

一般に、PBRを解釈する際には次の要素も合わせて検討できます。

• 収益性：保有する資本を活用して、どの程度利益を生み出しているか。
• 負債と財務構造：純資産の構成と財務上の負担がどのような状態にあるか。
• キャッシュフロー：会計上の利益と実際の現金創出能力に差があるか。
• 株主還元：配当や自己株式に関する方針が、企業の資本活用とどのようにつながっているか。
• 企業価値向上計画：低い評価の原因分析、改善目標、実行計画が具体的かどうか。

これらの項目は、特定企業への投資を勧めるものではなく、PBRという指標の限界を理解するための分析上の観点です。

同じ業種に属していても、事業の安定性、資産の質、利益を生み出す能力には違いがあります。PBRが低いという事実と、株式の適正価値が高いという判断は別の問題です。

公表制度の目的も、低いPBRを買いシグナルとして提供することではありません。業種内で長期間にわたって低い評価を受けてきた企業について投資家に情報を提供し、企業の改善努力を促すことにあります。

✅ 7. まとめ — 名簿の活用方法と次回公表時期

2026年11月の初回低PBR企業公表では、KOSPI市場96社とKOSDAQ市場55社の合計151社が対象となりました。韓国取引所は11月1日に選定結果を発表し、KINDでは11月2日から名簿が掲載されました。

選定基準は、単にPBRが1倍未満かどうかだけではありません。市場・GICS業種別の順位、直近3年間に当たる6半期の実績、補完条件、初回公表における例外が反映されます。

企業価値向上計画の開示による1年間の公表免除制度もありますが、累計6年間にわたり下位に該当した企業には免除が適用されません。

この名簿は、売買制限や投資注意銘柄への指定とは区別する必要があります。また、PBRが低いという事実だけで、その企業の投資魅力を判断することもできません。

制度上、次回の定期公表時期は2027年5月の最初の取引日です。これは金融委員会が説明した半期ごとの公表周期に基づくものであり、特定の日付を確定して示すものではありません。

低PBR企業名簿の最も実用的な用途は、企業が市場でどのような評価を受けてきたか、また企業価値向上計画とどのように関連しているかを確認することです。銘柄が含まれているかどうかは、KINDで公表日と市場区分を指定した検索結果から確認できます。

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