Doosan Enerbility, en 2026 se lanzará al mercado energético global con energía nuclear y turbinas de gas
Editor
Esta mañana, al revisar el informe de análisis de SK Securities sobre Doosan Enerbility, pude descubrir cambios interesantes que están ocurriendo en el mercado energético global. Especialmente al observar desde el punto de vista actual, el 26 de noviembre de 2025, parece muy probable que Doosan Enerbility capture el impulso de crecimiento en los dos campos de energía nuclear y turbinas de gas a partir de 2026. SK Securities ha establecido la recomendación de inversión en ‘comprar’ y ha fijado el precio objetivo en 92,000 wones, lo que implica un potencial de aumento significativo en comparación con el precio actual de las acciones.
La parte más destacada es la perspectiva de pedidos en el campo de la energía nuclear. Se espera la firma del contrato principal para las unidades 5 y 6 de Dukovany en Chequia a finales de 2025, y en 2026 se anticipan pedidos de equipos para nuevas plantas nucleares de Westinghouse en Bulgaria y Polonia. Lo interesante aquí es que Doosan Enerbility se está posicionando como un socio clave de Westinghouse para ingresar al mercado de energía nuclear de Europa del Este. Las grandes plantas nucleares en Polonia y en los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita en el Medio Oriente también parecen ser oportunidades notables.
El campo de los SMR (reactores modulares pequeños) también es fascinante. Con socios clave como X-energy, NuScale Power y TerraPower entrando en la fase de comercialización, Doosan Enerbility planea intensificar el suministro de equipos como una empresa ‘fundición de SMR’. Personalmente, encontré esta expresión impresionante, ya que se interpreta como una empresa especializada en la fabricación de SMR, similar a una fundición de semiconductores.
El momento dorado de las turbinas de gas creado por los centros de datos de IA
Sin embargo, lo realmente interesante es la oportunidad en el campo de las turbinas de gas. Con el aumento explosivo de la demanda de centros de datos de IA en América del Norte, la demanda de turbinas de gas también ha aumentado drásticamente, pero el problema es que las tres principales empresas globales, GE Vernova, Siemens y Mitsubishi, ya tienen contratos completos hasta 2030. La ventaja anterior de las grandes turbinas de gas, que era el ‘corto plazo de entrega’, se ha convertido en un obstáculo.
Aquí es donde surge la oportunidad para Doosan Enerbility. La empresa firmó un contrato en octubre para suministrar dos turbinas de gas de 380 MW a una empresa de tecnología en EE.UU., y mientras que el plazo de entrega promedio de las tres principales empresas globales es de 5 años, Doosan Enerbility puede suministrar en menos de un año. Esta es una competencia realmente sorprendente, y en campos donde se necesita un suministro rápido de energía, como los centros de datos de IA, podría ser un cambio de juego.
De hecho, con el crecimiento explosivo de grandes servicios de IA como ChatGPT de OpenAI o Bard de Google, la demanda de energía de los centros de datos ha aumentado exponencialmente. Microsoft anunció que el consumo de energía de sus centros de datos aumentó más del 30% en 2024 en comparación con el año anterior, y Meta también espera que la demanda de energía para el entrenamiento de IA aumente más del 50% para 2025. En esta situación, la competitividad de Doosan Enerbility para ofrecer entregas rápidas parece muy atractiva.
Pero aquí surge una pregunta: ¿cómo puede Doosan Enerbility ofrecer un plazo de entrega 5 veces más rápido que las tres principales empresas globales? Probablemente tengan un enfoque diferenciado en la flexibilidad de las instalaciones de producción o en la gestión de la cadena de suministro. Especialmente, el ADN de la manufactura coreana y la estructura de toma de decisiones rápidas parecen ser de ayuda.
La administración Trump y la variable de la política energética de EE.UU.
Una parte destacable del informe de SK Securities es la mención de factores que podrían afectar el precio de las acciones en el futuro, como las tarifas eléctricas en EE.UU. y las elecciones de medio término de 2026. Actualmente, las tarifas eléctricas están aumentando debido al incremento de la demanda de energía en EE.UU., y es interesante que el presidente Trump, durante su candidatura, prometió reducir las tarifas eléctricas y revivir los combustibles fósiles y la energía nuclear.
De hecho, el precio promedio de la electricidad en EE.UU. en 2024 es de 16.8 centavos por kWh, un aumento del 3.2% en comparación con el año anterior, y en estados clave como California y Nueva York, supera los 20 centavos. A medida que la demanda de energía de los centros de datos de IA sigue aumentando, se espera que la presión para aumentar las tarifas eléctricas sea aún mayor, y en esta situación, es probable que aumente la demanda de fuentes de energía estables como la energía nuclear y las turbinas de gas.
Las elecciones de medio término de EE.UU. en 2026 también son una variable importante. Dependiendo del resultado electoral, el impulso de la administración Trump para implementar políticas nucleares podría fortalecerse o debilitarse. Dado que la energía nuclear depende en gran medida del gobierno para la aprobación de licencias y combustibles nucleares, los cambios en el entorno político podrían afectar directamente a empresas relacionadas con la energía nuclear como Doosan Enerbility.
Personalmente, creo que la política energética de la administración Trump será en general positiva para Doosan Enerbility. Dado que la política de Trump enfatiza la ‘independencia energética’, es probable que aumenten las inversiones en fuentes de energía estables como la energía nuclear y las turbinas de gas. Especialmente, podría haber oportunidades para que las empresas coreanas emerjan como socios alternativos en la competencia tecnológica con China.
Sin embargo, también hay riesgos. Con el fortalecimiento de las políticas de proteccionismo comercial en EE.UU., podrían surgir regulaciones o restricciones para las empresas coreanas, y es posible que se implementen políticas que prioricen a los fabricantes estadounidenses. De hecho, durante la administración Biden, las políticas ‘Buy American’ causaron dificultades para las empresas extranjeras.
En el mercado global de energía nuclear, actualmente los principales actores son Westinghouse, EDF de Francia, Rosatom de Rusia y CGN de China. Entre ellos, Doosan Enerbility, como socio clave de Westinghouse, muestra fortalezas especialmente en los mercados de Europa del Este y el Medio Oriente. Su papel es suministrar equipos clave para la planta nuclear AP1000 de Westinghouse, lo cual se puede considerar más como una asociación técnica que como un simple subcontratista.
En el mercado de turbinas de gas, GE Vernova lidera con aproximadamente un 40% de cuota de mercado, Siemens tiene un 30% y Mitsubishi alrededor del 20%. Doosan Enerbility aún tiene menos del 5% de cuota de mercado global, pero parece tener la posibilidad de aumentar rápidamente su cuota de mercado basándose en la competitividad de entrega mencionada anteriormente.
Un punto especialmente destacable es el crecimiento explosivo del mercado de centros de datos de IA. Según IDC, se espera que el tamaño del mercado global de centros de datos crezca de 220 mil millones de dólares en 2024 a 400 mil millones de dólares en 2028, con una tasa de crecimiento anual del 16%. Se anticipa que los centros de datos dedicados a la IA crecerán a una tasa aún más rápida, y dado que estas instalaciones requieren un suministro de energía estable las 24 horas, la demanda de turbinas de gas inevitablemente aumentará significativamente.
Desde la perspectiva financiera de Doosan Enerbility, en el tercer trimestre de 2024, los ingresos fueron de 2.1 billones de wones, un aumento del 8% en comparación con el mismo período del año anterior, y el beneficio operativo fue de 120 mil millones de wones, un aumento del 15% en comparación con el mismo período del año anterior. La cartera de pedidos se mantiene en aproximadamente 14 billones de wones, y se espera que aumente significativamente si se concretan los grandes pedidos anticipados para 2026.
De hecho, dado que la industria energética debe abordarse desde una perspectiva a largo plazo, parece más importante observar las perspectivas comerciales a medio y largo plazo que las fluctuaciones de precios a corto plazo. En el caso de Doosan Enerbility, el hecho de que tenga dos motores de crecimiento, la energía nuclear y las turbinas de gas, es atractivo, y especialmente el hecho de que tenga un portafolio de negocios que se ajusta a las megatendencias de políticas de neutralidad de carbono global y el aumento de la demanda de centros de datos de IA parece positivo.
En conclusión, como sugiere el análisis de SK Securities, parece muy probable que 2026 sea un punto de inflexión importante para Doosan Enerbility. En el campo de la energía nuclear, se espera que la entrada en los mercados de Europa del Este y el Medio Oriente se intensifique comenzando por Chequia, y en el campo de las turbinas de gas, se espera que pueda expandir su presencia en el mercado norteamericano basándose en la demanda de centros de datos de IA. Por supuesto, hay factores de riesgo como los cambios en el entorno político de EE.UU. o la recesión económica global, pero en general, se considera que tiene un impulso positivo.
Este artículo fue escrito después de leer el artículo [Desayuno] SK Securities “Expectativas de crecimiento simultáneo de Doosan Enerbility en energía nuclear y turbinas de gas” y añadir opiniones y análisis personales.
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