Se anuncian medidas para revitalizar el KOSDAQ: ¿Abrirá la era del ‘Chensdaq’ con beneficios fiscales ampliados e inversiones de fondos de pensiones?
Editor
Un informe exclusivo del periódico económico de Corea ha revelado noticias realmente interesantes. El gobierno finalmente ha decidido presentar un plan integral para revitalizar el KOSDAQ. De hecho, en los últimos seis meses, el KOSPI ha subido un 49.78%, mientras que el KOSDAQ solo ha aumentado un 20.96%, lo que muestra cuán grave es esta brecha. A partir del 27 de noviembre de 2025, el KOSDAQ está siendo tratado realmente como una “segunda división”.
Personalmente, considero que este plan es bastante audaz. Especialmente, aumentar la deducción de impuestos sobre la renta para los inversores individuales de los actuales 30 millones de wones a 50 millones de wones es un cambio significativo. Esto significa que la cantidad deducible de impuestos aumentará de 3 millones a 5 millones de wones, lo que permitirá a un empleado con un salario anual de aproximadamente 100 millones de wones ahorrar efectivamente alrededor de 2 millones de wones en impuestos. Pero, ¿realmente esto conducirá a un aumento en la inversión en el KOSDAQ?
La situación actual del KOSDAQ es realmente grave. Como se menciona en el artículo, tiene la reputación de ser un “mercado de especulación para los especuladores a corto plazo”. Las principales empresas se están trasladando al KOSPI, dejando solo empresas cotizadas deficientes donde operan los grupos de manipulación. El hecho de que el número de empresas que cotizan bajo el sistema de excepción tecnológica haya disminuido de 42 el año pasado a 35 este año es un indicador de esta realidad.
Sin embargo, al observar este plan, parece que el gobierno está abordando el tema con bastante seriedad. Basta con ver que planean aumentar la proporción de inversión de los fondos de pensiones en el KOSDAQ del actual 3% a alrededor del 5%. Solo el Fondo Nacional de Pensiones gestiona activos por más de 1,000 billones de wones, por lo que un aumento de solo 2 puntos porcentuales en la proporción de inversión podría canalizar aproximadamente 20 billones de wones adicionales al KOSDAQ. Este volumen podría tener un impacto considerable en el mercado.
El papel del Fondo Nacional de Crecimiento de 150 billones
Lo más interesante es el plan para utilizar el Fondo Nacional de Crecimiento de 150 billones de wones. El gobierno ha decidido invertir intensamente en 10 industrias estratégicas avanzadas, como la IA, los semiconductores y la biotecnología, durante los próximos cinco años, y se espera que una parte considerable de estos fondos fluya hacia pequeñas empresas tecnológicas. Esto podría ser una gran oportunidad para las empresas innovadoras cotizadas en el KOSDAQ.
De hecho, el mercado de inversión de riesgo en Corea tiene un tamaño de aproximadamente 6 billones de wones en 2024, por lo que incluso si solo una parte del fondo de 150 billones se destina a inversiones de riesgo, podría cambiar el panorama del mercado. Especialmente, las empresas del KOSDAQ en los sectores de semiconductores e IA parecen tener una alta probabilidad de beneficiarse directamente. Dado que grandes empresas como SK Hynix o Samsung Electronics están en el KOSPI, hay muchas empresas relacionadas con semiconductores de menor tamaño en el KOSDAQ.
Pero lo realmente importante es el plan de reestructuración del mercado. Las autoridades financieras han declarado que transformarán el KOSDAQ, que se centra en empresas de crecimiento y medianas, y el mercado de valores, que se centra en grandes empresas de calidad. Si esto realmente se lleva a cabo, la identidad de cada mercado será mucho más clara. Actualmente, aparte de la gran diferencia de tamaño, no hay muchas diferencias entre el KOSDAQ y el KOSPI.
Inversión de 20 billones en capital de riesgo por parte de las corredurías
Otro aspecto a destacar es que las corredurías planean invertir más de 20 billones de wones en capital de riesgo a partir del próximo año. Korea Investment & Securities y Mirae Asset Securities han sido designadas como operadores de cuentas de inversión integral (IMA), y Kiwoom Securities también ha recibido la licencia para operar como emisor de pagarés. Los operadores de IMA pueden obtener fondos a bajo interés hasta el 300% de su capital propio, y los emisores de pagarés hasta el 200%.
Por ejemplo, si el capital propio de Korea Investment & Securities es de 12 billones de wones, podrían obtener hasta 36 billones de wones, de los cuales al menos el 10% debe invertirse en capital de riesgo, aumentando al 25% para 2028. Solo con cálculos simples, se podrían destinar alrededor de 9 billones de wones en capital de riesgo solo desde Korea Investment & Securities. Sumando a Mirae Asset, KB y NH Investment & Securities, el volumen sería realmente enorme.
De hecho, al observar el trasfondo de estas políticas, parece que el gobierno es consciente de la situación en la que el KOSDAQ está siendo relativamente descuidado mientras promueve la promesa del ‘KOSPI 5000’. Con el KOSPI en constante aumento y el KOSDAQ estancado, las pequeñas y medianas empresas y las empresas de riesgo están enfrentando dificultades para obtener financiamiento o atraer inversiones. Considerando el impacto en todo el ecosistema de startups, creo que la revitalización del KOSDAQ es una tarea realmente importante.
Sin embargo, también hay aspectos preocupantes. Se dice que la proporción de asignación preferencial de acciones públicas para los fondos de riesgo del KOSDAQ se incrementará del 25% a más del 30%, lo que podría ser desfavorable para los inversores individuales. Cuanto mejor sea la oferta pública, más se asignará a los fondos, lo que intensificará la competencia de suscripción para los individuos.
Otro punto a considerar es el flujo de fondos en todo el mercado. El hecho de que los fondos de pensiones o los inversores institucionales aumenten sus inversiones en el KOSDAQ no garantiza que solo las buenas empresas se beneficien. Existe el riesgo de que las empresas deficientes también sean apoyadas, lo que podría comprometer la salud general del mercado. Aunque el gobierno ha anunciado que fortalecerá los requisitos de exclusión para las empresas con una capitalización de mercado inferior a 150 mil millones de wones para abordar las “empresas zombis”, habrá que ver cuán estrictamente se aplicará esto en la práctica.
Personalmente, creo que este plan tendrá un impacto positivo en el mercado del KOSDAQ a corto plazo. Especialmente, la ampliación de los beneficios fiscales y el aumento de las inversiones de los fondos de pensiones probablemente conducirán directamente a una entrada de capital. Sin embargo, a largo plazo, es más importante que realmente buenas empresas se coticen en el KOSDAQ y que los inversores adopten un enfoque de inversión a largo plazo en lugar de a corto plazo.
En última instancia, la clave es si el KOSDAQ puede realmente transformarse en un “escenario para empresas innovadoras”. Creo que las medidas de apoyo del gobierno no deben limitarse a ser estímulos temporales, sino que deben conducir a una mejora fundamental en la estructura del mercado. Dado que el próximo año es el 30 aniversario del lanzamiento del KOSDAQ, espero que sea un año de cambios realmente significativos.
Este artículo fue escrito después de leer un artículo financiero y agregar opiniones y análisis personales.
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