¿Podrá el TPU de Google romper el monopolio de NVIDIA? Razones por las que Samsung Electronics es el mayor beneficiario
Editor
Al ver esta mañana que Samsung Electronics ha recuperado los 100,000 wones en el premercado, me parece que está ocurriendo un cambio de mercado realmente interesante. KB Securities ha señalado a Samsung Electronics como el mayor beneficiario de la expansión del ecosistema TPU de Google, manteniendo un precio objetivo de 160,000 wones. ¿Es esto simplemente un deseo de los analistas o realmente un escenario realista?
Hasta ahora, el mercado de semiconductores de IA ha estado prácticamente monopolizado por NVIDIA. En 2024, NVIDIA tenía una participación de mercado de más del 80% en el mercado de GPU para entrenamiento de IA. Sin embargo, recientemente Google ha comenzado a vender su TPU (Unidad de Procesamiento Tensorial) desarrollado internamente a empresas externas, lo que ha comenzado a cambiar esta estructura monopolística. En particular, la noticia de que Meta está considerando equipar sus centros de datos con el TPU de Google para 2027 es realmente destacable.
Personalmente, creo que este cambio está ocurriendo más rápido de lo esperado. El hecho de que Google haya comenzado a vender su TPU, que antes solo usaba para sus propios servidores en la nube, indica que tienen confianza. Se sabe que el TPU de Google es especialmente eficiente en términos de energía en comparación con la GPU de NVIDIA en tareas de inferencia.
Entonces, ¿por qué Samsung Electronics es el mayor beneficiario aquí? Según el análisis de Kim Dong-won de KB Securities, Samsung Electronics tiene una alta participación en el suministro de memoria a las grandes empresas tecnológicas de América del Norte. De hecho, Samsung Electronics posee aproximadamente el 42% del mercado mundial de DRAM y más del 20% del mercado de NAND flash.
Cambios en el mercado de memoria debido a la diversificación del ecosistema de IA
Hasta ahora, las grandes empresas tecnológicas han dependido únicamente de las GPU de NVIDIA, lo que ha concentrado la demanda de memoria en especificaciones específicas. Por ejemplo, la GPU H100 de NVIDIA utiliza memoria HBM3, lo que ha provocado un rápido crecimiento del mercado HBM. SK Hynix ha visto grandes beneficios al capturar más del 50% del mercado HBM por esta razón.
Sin embargo, con la expansión del ecosistema TPU de Google, los patrones de demanda de memoria podrían cambiar. El TPU utiliza una arquitectura de memoria diferente a la GPU de NVIDIA. El último TPU v5e de Google utiliza memoria DDR común junto con memoria de alto ancho de banda, lo que es una estructura más favorable para empresas integrales de memoria como Samsung Electronics. Samsung es una de las pocas empresas que puede producir DRAM, NAND y HBM.
Lo más importante es la estrategia de diversificación de la cadena de suministro. Como mencionó el investigador Kim, Google, Broadcom, Amazon y Meta están tratando de diversificar su cadena de suministro de memoria. Hasta ahora, la dependencia de SK Hynix era demasiado alta, pero ahora se observa un movimiento para distribuir el volumen hacia Samsung Electronics. De hecho, el suministro de HBM de Samsung Electronics comenzó a intensificarse a partir del cuarto trimestre de 2024 y se espera que se expanda aún más en 2025.
Es interesante que ayer en el mercado de valores de Nueva York, las acciones de NVIDIA cayeron un 2.59%, mientras que las empresas del M7 (Magnificent 7) mostraron una tendencia al alza. NVIDIA cerró en 177.82 dólares y AMD también cayó un 4.15%. Esto puede interpretarse como una señal de que el mercado ve positivamente la posibilidad de diversificación del ecosistema de semiconductores de IA.
NVIDIA respondió de inmediato. A través de sus redes sociales oficiales, enfatizó que “está una generación por delante de la industria y que solo la plataforma de NVIDIA puede ejecutar todos los modelos de IA y realizar cálculos en todas partes”. Sin embargo, esta fuerte reacción en sí misma podría interpretarse como un reconocimiento de la amenaza del TPU de Google.
¿Es realista el precio objetivo de 160,000 wones?
Veamos si el precio objetivo de 160,000 wones para Samsung Electronics propuesto por KB Securities es realista. Actualmente, el precio de las acciones de Samsung Electronics es de aproximadamente 100,000 wones, lo que implica un potencial de aumento del 60%. ¿Es esto razonable?
En primer lugar, los factores positivos indican que el mercado de memoria en sí mismo se mantendrá en crecimiento hasta 2025. Según la firma de investigación de mercado Gartner, se espera que el tamaño del mercado mundial de memoria crezca aproximadamente un 17%, de 120,000 millones de dólares en 2024 a 140,000 millones de dólares en 2025. La demanda de memoria relacionada con la IA está impulsando este crecimiento.
El desempeño del negocio de memoria de Samsung Electronics también está mejorando. En el tercer trimestre de 2024, el beneficio operativo del negocio de memoria fue de 7.1 billones de wones, lo que representa un cambio positivo en comparación con el mismo período del año anterior. Las ventas de HBM también comenzaron a contribuir significativamente a partir del cuarto trimestre de 2024 y se espera que se expandan aún más en 2025.
Sin embargo, también hay factores de preocupación. Las empresas de memoria chinas están avanzando rápidamente. Empresas chinas como YMTC y ChangXin Memory están cerrando la brecha tecnológica, lo que podría intensificar la competencia de precios. Además, la preocupación por una posible burbuja de IA no ha desaparecido por completo. También es cuestionable cuánto tiempo podrán las grandes empresas tecnológicas mantener su gasto excesivo de capital.
Personalmente, no creo que el precio objetivo de 160,000 wones sea completamente irreal. Sin embargo, esto dependerá de que el ecosistema TPU de Google se expanda como se espera y de que realmente ocurra la diversificación de la cadena de suministro de memoria. Parece que el mercado ya ha comenzado a reflejar en cierta medida estos cambios. Creo que la recuperación de los 100,000 wones por parte de Samsung Electronics en el premercado es un reflejo de estas expectativas.
En última instancia, la clave es cuán agresivamente Google venderá su TPU a terceros y si las grandes empresas tecnológicas como Meta realmente reducirán su dependencia de NVIDIA. Si estos cambios se materializan, Samsung Electronics podría ver un gran beneficio. Sin embargo, al invertir, es importante considerar adecuadamente estas incertidumbres.
El cambio en el panorama del mercado de semiconductores de IA es algo realmente emocionante de observar. Si el monopolio de NVIDIA se romperá, si seguirá manteniendo su fuerte competitividad, y cuánto beneficio podrá obtener Samsung Electronics en el proceso.
Este artículo fue escrito tras leer un artículo de noticias y añadir opiniones y análisis personales.
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