今朝、ビットコインのチャートを見て驚きました。一日で約6%下落し、8万5千ドルまで下がっていました。実際、ここ数週間ビットコインは少し不安定でしたが、今回の下落は思ったより深刻に見えます。韓国経済の記事を読んでみると、複数の要因が複合的に作用しているようで、単なる調整ではないかもしれないという考えが浮かびました。
コインベース基準で12月1日午後4時20分にビットコインが8万5843ドルで取引されたとされ、24時間前より5.84%下落した数値です。さらに驚くべきことに、午前10時45分には8万3807ドルまで下がっていました。先月21日に8万ドル台前半に下がってから10日ぶりに再び急落したことになるので、市場参加者にとってはかなりの負担になるでしょう。
ビットコインだけでなく、暗号通貨市場全体が同時に下落した点も注目に値します。イーサリアムは7%以上下落して2700ドル台に、ソラナは8%以上下落して124ドルを記録しました。個別のコインの問題ではなく、市場全体のセンチメントが悪化しているというシグナルと見るべきです。特にソラナは今年に入ってからかなり強気を見せていたコインですが、これも8%以上下落したことから、投資家のリスク回避心理がどれほど強いかがわかります。
暗号通貨関連の株式も同様に打撃を受け、コインベースは4.76%、ロビンフッドは4.09%下落しました。この現象は、暗号通貨と関連企業の間の高い相関関係を示しています。コインベースの場合、取引量に応じて手数料収益が決まる構造なので、ビットコイン価格が不安定になると取引量が急増することもありますが、同時に投資家の信頼も低下するため、株価に直接的な影響を受けざるを得ません。
中国の規制とレバレッジ清算の完全な嵐
今回の下落の直接的な原因として、中国人民銀行の暗号通貨関連の違法活動警告が指摘されています。中国が暗号通貨に対して強硬な姿勢を取るのは昨日今日のことではありませんが、市場が依然として中国政府の発言に敏感に反応することを示しています。特にグローバルな暗号通貨市場で中国資本の影響力が依然として大きいことを考慮すると、このような規制懸念が短期的に市場に否定的な影響を与えるのは避けられないでしょう。
しかし、さらに深刻な問題はレバレッジ清算だったようです。フェドウォッチアドバイザーズのベン・エモンズCIOによれば、この日の価格下落は特に4億ドル規模の取引所清算と関連があると分析しています。4億ドルは約5884億円で、この規模の清算が一度に起こると市場に与える衝撃は大きいです。特に一部の取引所では最大200倍に達するレバレッジ投資が存在するため、価格が少し動くだけで大規模な清算が連鎖的に発生する構造です。
レバレッジ取引の危険性はすでに何度も確認されています。2021年5月にビットコインが6万4千ドルから3万ドル台に急落したときも、2022年のテラルナ事件の際もレバレッジ清算が下落を加速させる主要な要因でした。エモンズCIOが「ビットコイン価格が現在の底値から抜け出せない場合、追加の清算が発生する」と警告したのもこの文脈で理解できます。現在8万3千ドル水準が一種のマジノ線の役割を果たしているようですが、この線が崩れると連鎖清算が始まる可能性が高いです。
グレースケールのザック・ファンドル研究責任者が指摘した取引量の減少も懸念されるシグナルです。取引量が少ないということは市場参加者が様子を見ているという意味であり、このような状況では小さな衝撃でも価格が大きく動く可能性があります。「投資家のリスク選好度が縮小している状態」という彼の分析が正確であるなら、当面は変動性の高い状況が続くでしょう。
マクロ経済環境とビットコインのジレンマ
実際、暗号通貨だけの問題ではありません。米国の基準金利引き下げを巡る不確実性とマクロ経済に対する懸念が全般的なリスク資産投資心理を萎縮させています。FRBが12月のFOMCで金利をどう調整するかに市場の関心が高まっていますが、もし予想よりもハト派的でないスタンスを見せた場合、ビットコインを含むリスク資産がさらに大きな打撃を受ける可能性があります。
ビットコインが「デジタルゴールド」としてインフレーションヘッジの役割を果たすという主張もありますが、実際には依然としてリスク資産の性格が強いことが今回も確認されました。金利上昇懸念や景気後退懸念が高まるとビットコインも株式市場と同様の反応を示す傾向があります。特に機関投資家が大量に参入した後は、伝統的な金融市場との相関関係がさらに高まり、これはビットコインの独立した資産クラスとしての地位に対する疑問を提起することもあります。
現在ビットコインは10月6日に記録した史上最高値12万6210.50ドルから30%以上下落した状態です。技術的分析の観点から見るとかなり大きな調整が起こったことになりますが、問題はこの調整がいつ終わるか予測が難しい点です。特にレバレッジ清算圧力が依然として残っており、マクロ経済的な不確実性も解消されていない状況では追加の下落可能性を排除できません。
しかし一方で、このような調整が長期的には市場をより健全にする可能性もあるという考えもあります。過度なレバレッジが整理され、投機的需要が減少することで、より安定した基盤の上で成長できる環境が整うかもしれません。2022年の暗号通貨冬を経験しながらもビットコインは結局回復し、今回も時間が経つにつれて徐々に安定を取り戻す可能性が高いと見ています。
ただし短期的には変動性が続くと思われ、特に8万ドルラインの防御が重要な分水嶺になるでしょう。このラインが崩れると7万ドル台、さらには6万ドル台まで見ることができるかもしれませんし、逆に8万5千ドル以上に再び上昇すれば徐々に回復傾向を期待できるかもしれません。いずれにせよ、当面は市場動向を綿密に見守るべき時期のようです。
この記事はトレンドの記事を読み、個人的な意見と分析を加えて作成しました。
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