今日、女性経済新聞で興味深い記事を読みました。韓国の女性起業家たちの投資誘致の現実に関する内容でした。実際、こうした性別格差の話題は海外ではよく取り上げられるテーマですが、国内データで具体的に見たのは初めてだったので、より関心が湧きました。しかし、内容を見てみると、予想以上に深刻なレベルでした。
記事によると、韓国の女性起業家が受ける平均投資規模が男性起業家に比べて著しく低いという調査結果が出ました。具体的な数値を見ると、女性起業家が受ける平均投資額は男性の約60%にとどまるそうです。これが単に起業分野の違いによるものなのか、それとも他の構造的な問題があるのか気になり、もう少し深く考えてみました。
個人的には、こうした格差が生じる理由は複合的であると思います。まず、投資家層自体の性別構成を見ると、韓国のベンチャーキャピタルやアクセラレーターで意思決定権を持つ人々の中で女性の割合はかなり低いです。2024年基準で国内主要VCのパートナークラスの人員中、女性の割合が15%前後という統計もあり、このような環境ではどうしても女性起業家のビジネスアイデアやアプローチを理解し評価するのに限界があるかもしれません。
しかし、もっと重要なのは、こうした格差が単なる「公正性」の問題ではないという点です。実際、海外の研究を見ると、女性が起業した会社の投資対比収益率(ROI)が男性起業企業より高くなる場合が多いのです。ボストンコンサルティンググループの2018年の研究では、女性起業家が受ける投資額は男性の半分程度ですが、売上成果は10%高いという結果が発表されました。つまり、投資効率性の観点から見ると、むしろ女性起業家にもっと多くの機会を与えるべき状況なのです。
韓国スタートアップエコシステムの構造的問題
この問題をもう少し具体的に見てみると、韓国スタートアップエコシステムのいくつかの特徴が見えてきます。まず、投資決定プロセスで「ネットワーキング」が占める割合がかなり大きいという点です。韓国のベンチャー投資は今でも人脈や推薦を通じたディールソーシングが多い方で、このような環境では既存の男性中心のネットワークにアクセスしにくい女性起業家が不利にならざるを得ません。
実際、国内主要スタートアップコミュニティや集まりを見ると、依然として男性参加者の割合が圧倒的に高いです。例えば、国内の代表的なスタートアップイベントである「COMEUP」や「ベンチャースクエア」などでも、女性起業家や投資家の割合は20-30%にとどまっています。このような環境では自然と女性起業家が投資家と会う機会自体が制限されてしまいます。
もう一つ注目すべき点は、投資分野の偏重現象です。韓国のベンチャー投資は依然としてIT、バイオ、フィンテックなどの技術中心分野に集中しており、これらの分野は伝統的に男性の進出が多かった領域であるため、自然と男性起業家がより多くの投資を受ける構造的な問題があります。一方、女性起業家が比較的多く進出するファッション、ビューティー、育児、教育などの分野は投資規模自体が小さい方です。
しかし、このような分野別の偏重が果たして合理的なのかは疑問です。例えば、国内のK-ビューティ市場の成長を見ると、2023年基準で約8兆ウォン規模に成長し、海外輸出も年間100億ドルを超えています。アモーレパシフィック(090430:KR)やLG生活健康(051900:KR)などの大企業の業績を見ても、この分野の成長潜在力は明らかですが、実際この分野のスタートアップへの投資は相対的に消極的なのが現実です。
グローバルトレンドと韓国の現状
海外の事例を見ると、このような性別投資格差を縮小しようとする努力が多様に試みられています。アメリカの場合、2020年から女性起業家専用の投資ファンドが急増し、2023年には全体のベンチャー投資の約17%が女性起業家に向けられたといいます。もちろんこれもまだ50:50には遠く及ばない水準ですが、2010年代初頭の5%水準だったことを考えるとかなりの改善です。
ヨーロッパはもっと積極的です。ドイツの場合、政府レベルで女性起業家支援プログラムを運営し、投資マッチングファンドを通じて民間投資を誘導しています。フランスも2022年から一定規模以上のVCファンドに対して投資ポートフォリオの性別多様性報告書の提出を義務化しました。このような政策的介入が実際に効果を上げているようです。
一方、韓国はまだこのような体系的なアプローチが不足しています。もちろん中小ベンチャー企業部で女性起業支援事業を行っていますが、ほとんどが初期起業支援にとどまっており、シリーズA以上の本格的な投資段階では特別な政策的支援がない状況です。このような状況では初期にどれだけ支援を受けても、結局スケールアップ段階で投資誘致に苦労せざるを得ません。
特に韓国の場合、大企業中心の経済構造のため、スタートアップが成長するには結局大企業との協業や買収合併(M&A)が重要ですが、この過程でもネットワーキングや既存の関係が重要な役割を果たします。サムスン電子(005930:KR)やネイバー(035420:KR)、カカオ(035720:KR)などの大企業のベンチャー投資部門やアクセラレータープログラムを見ても、まだ男性中心的な文化が強いというのが業界の一般的な評価です。
しかし、最近では少しずつ変化の兆しも見えています。例えば、カカオベンチャーズやネイバーD2SFなどでも女性起業家支援プログラムを別途運営し始め、一部のVCは投資審査過程で性別多様性を考慮する方針を公に明らかにすることもあります。もちろんまだ宣言的な水準にとどまる場合が多いですが、少なくとも問題意識は共有されているようです。
個人的には、このような変化が単に「政治的正しさ」のためではなく、実際のビジネス的必要によるものだと思います。韓国経済の成長動力が製造業からサービス業へ、そしてB2BからB2Cへと移行し、消費者ニーズを正確に把握し対応する能力がますます重要になっているからです。この観点から見ると、女性起業家が持つ市場の洞察力や消費者理解度は確かに競争優位になり得ると思います。
実際、国内で成功した女性起業家の事例を見ると、ほとんどが既存市場の隙間や未充足ニーズを正確に捉えた場合が多いです。例えば、ビューティーアプリ分野では女性起業家が作ったサービスが男性開発者が思いつかなかったユーザー体験を提供し、大きな成功を収めています。このような事例を見ると、投資家も徐々に性別よりも市場機会と実行能力に集中するようになると思います。
もちろん、このような変化が一朝一夕に起こるわけではないでしょう。投資業界自体の文化変化も必要ですし、女性起業家も既存の男性中心的なピッチング方式やネットワーキング文化に適応するか、あるいは新しい方式を作っていく必要があると思います。しかし、長期的に見れば、このような多様性が韓国スタートアップエコシステム全体の競争力を高める方向に作用すると思います。結局、より多様な視点とアイデアが競争する環境がより革新的な結果を生み出すでしょうから。
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