젠슨 황의 이번 발언을 처음 봤을 때, 솔직히 좀 과격하다는 생각이 들었습니다. “AI 투자를 줄이라는 관리자는 제 정신이 아니다”라니, 아무리 자신 있다고 해도 이렇게까지 말할 수 있을까 싶었거든요. 하지만 기사 내용을 자세히 들여다보니, 그의 자신감에는 충분한 근거가 있다는 생각이 듭니다. 특히 엔비디아 실적이 미국 경제를 떠받치고 있다는 표현이 과장이 아닐 수도 있겠다는 생각이 들었습니다.
2025년 11월 현재 엔비디아의 시가총액은 3조 6천억 달러를 넘어서며, 이는 미국 전체 GDP의 약 13%에 해당하는 수준입니다. 단일 기업이 국가 경제에 미치는 영향력이 이 정도라면, 젠슨 황의 발언이 단순한 호언장담은 아닌 것 같습니다. 실제로 S&P 500 지수에서 엔비디아가 차지하는 비중이 7.2%에 달하고 있어, 엔비디아 주가 변동이 미국 주식시장 전체에 미치는 파급효과가 상당합니다.
개인적으로 가장 흥미로웠던 부분은 젠슨 황이 AI 투자 축소를 주장하는 관리자들을 직접적으로 비판한 점입니다. 이는 현재 일부 기업들이 AI 투자에 대한 회의적 시각을 보이고 있다는 반증이기도 합니다. 실제로 2025년 3분기 기준으로 미국 기업들의 AI 관련 투자는 전 분기 대비 15% 증가했지만, 증가율은 둔화되고 있는 추세입니다. 이런 상황에서 젠슨 황의 강경한 입장은 시장에 강력한 메시지를 전달하려는 의도로 보입니다.
엔비디아의 최근 실적을 보면 젠슨 황의 자신감을 이해할 수 있습니다. 2025년 3분기 매출은 351억 달러로 전년 동기 대비 206% 증가했고, 순이익은 169억 달러로 무려 485% 급증했습니다. 특히 데이터센터 부문 매출이 307억 달러를 기록하며 전체 매출의 87%를 차지했는데, 이는 AI 반도체 시장에서 엔비디아의 독점적 지위를 보여주는 지표입니다. H100과 최신 H200 GPU에 대한 수요가 공급을 크게 초과하고 있어, 현재 주문부터 납품까지 평균 6-8개월이 소요되고 있는 상황입니다.
AI 반도체 시장의 구조적 변화와 경쟁 환경
엔비디아가 이렇게 강력한 입장을 보일 수 있는 이유는 AI 반도체 시장의 구조적 특성 때문입니다. 현재 생성형 AI 훈련에 필요한 고성능 GPU 시장에서 엔비디아가 차지하는 점유율은 약 88%에 달합니다. AMD(미국 캘리포니아주 산타클라라 소재)의 MI300X나 인텔(미국 캘리포니아주 산타클라라 소재)의 Gaudi 시리즈 같은 경쟁 제품들이 있지만, 성능과 소프트웨어 생태계 측면에서 아직 엔비디아를 따라잡지 못하고 있는 상황입니다.
특히 CUDA 플랫폼의 존재가 엔비디아의 경쟁 우위를 더욱 견고하게 만들고 있습니다. 전 세계 AI 개발자들이 이미 CUDA 환경에 익숙해져 있고, 기존 코드베이스를 다른 플랫폼으로 이전하는 데 드는 비용과 시간이 상당하기 때문입니다. 이는 일종의 ‘기술적 락인(lock-in)’ 효과를 만들어내고 있어, 경쟁사들이 단순히 하드웨어 성능만으로는 시장 점유율을 뺏어오기 어려운 구조입니다.
그런데 최근 들어 변화의 조짐도 보이고 있습니다. 구글(미국 캘리포니아주 마운틴뷰 소재)의 TPU v5p, 아마존(미국 워싱턴주 시애틀 소재)의 Trainium2, 그리고 마이크로소프트(미국 워싱턴주 레드먼드 소재)의 Maia 100 같은 자체 개발 AI 칩들이 성능을 크게 향상시키고 있거든요. 특히 구글 TPU v5p의 경우 특정 워크로드에서 H100 대비 2.8배 빠른 성능을 보여주고 있어, 대형 클라우드 업체들의 엔비디아 의존도가 점진적으로 줄어들 가능성이 있습니다.
중국 시장의 변수도 무시할 수 없습니다. 미국 정부의 반도체 수출 규제로 인해 엔비디아는 중국에 고성능 GPU를 직접 판매할 수 없게 되었지만, 바이두(중국 베이징 소재), 알리바바(중국 항저우 소재) 등 중국 빅테크 기업들은 자체 AI 칩 개발에 박차를 가하고 있습니다. 바이두의 쿤룬(Kunlun) 칩이나 알리바바의 한광(Hanguang) 칩 같은 경우, 아직은 엔비디아 대비 성능이 떨어지지만 빠른 속도로 발전하고 있어 장기적으로는 위협 요소가 될 수 있습니다.
미국 경제에 미치는 파급효과와 정책적 함의
젠슨 황이 “엔비디아 실적이 미국 경제를 떠받친다”고 말한 것은 과장이 아닐 수도 있습니다. 실제로 2025년 미국 GDP 성장률 2.4% 중에서 AI 관련 투자가 기여한 비중이 약 0.8%포인트에 달한다는 분석이 나오고 있거든요. 이는 엔비디아를 비롯한 AI 반도체 기업들의 매출 증가가 직접적으로 미국 경제 성장에 기여하고 있다는 의미입니다.
더 구체적으로 보면, 엔비디아의 직접 고용 효과도 상당합니다. 현재 엔비디아의 전 세계 직원 수는 약 76,000명인데, 이 중 65%인 49,400명이 미국 내에서 근무하고 있습니다. 평균 연봉이 23만 달러 수준이라는 점을 고려하면, 엔비디아 직원들의 소비 지출만으로도 미국 내수 경제에 미치는 영향이 상당합니다. 또한 엔비디아 본사가 위치한 캘리포니아 산타클라라 지역의 부동산 가격이 지난 2년간 35% 상승한 것도 이와 무관하지 않습니다.
간접적인 파급효과는 더욱 큽니다. 엔비디아의 성장에 힘입어 AI 스타트업 투자도 급증하고 있는데, 2025년 1-3분기 미국 내 AI 스타트업 투자액이 487억 달러를 기록하며 전년 동기 대비 73% 증가했습니다. 이는 벤처캐피털 전체 투자의 42%에 해당하는 수준입니다. OpenAI(미국 캘리포니아주 샌프란시스코 소재)가 1,570억 달러 기업가치로 평가받고, Anthropic(미국 캘리포니아주 샌프란시스코 소재)이 183억 달러로 평가받는 등 AI 분야 유니콘 기업들의 가치 상승도 엔비디아 GPU에 대한 강력한 수요에 기반하고 있습니다.
정책적 관점에서도 흥미로운 변화가 일어나고 있습니다. 바이든 행정부는 AI 안전성과 규제에 초점을 맞춰왔지만, 최근 들어서는 AI 경쟁력 확보가 더 중요하다는 인식이 확산되고 있습니다. 특히 중국의 AI 기술 발전 속도를 고려할 때, 미국이 AI 분야에서 기술적 우위를 유지하려면 엔비디아 같은 핵심 기업들의 성장을 지원해야 한다는 목소리가 커지고 있거든요. 실제로 미국 국방부는 2025년 AI 관련 예산을 전년 대비 45% 증액한 184억 달러로 책정했는데, 이 중 상당 부분이 엔비디아 GPU 구매에 사용될 예정입니다.
하지만 이런 엔비디아 의존도가 과연 건전한 것인지에 대한 우려도 제기되고 있습니다. 단일 기업이 국가 경제에 미치는 영향력이 너무 커지면, 그 기업에 문제가 생겼을 때 전체 경제가 받는 충격도 클 수밖에 없거든요. 2000년 닷컴 버블 당시 시스코(미국 캘리포니아주 산호세 소재)나 인텔 같은 기업들이 보여줬던 전례를 생각해보면, 현재 엔비디아의 상황이 완전히 다르다고 보기는 어렵습니다.
개인적으로는 젠슨 황의 발언이 시장에 대한 강력한 신호탄 역할을 하고 있다고 생각합니다. AI 투자에 대한 회의론이 확산되는 시점에서, 업계 최고 기업의 CEO가 이렇게 확신에 찬 메시지를 보내는 것은 분명 의미가 있습니다. 실제로 그의 발언 이후 AI 관련 주식들이 일제히 상승세를 보였고, 기관투자자들의 AI 섹터 비중 확대도 이어지고 있거든요.
결국 젠슨 황의 이번 발언은 단순한 호언장담이 아니라, 현재 AI 반도체 시장의 구조적 특성과 엔비디아의 독점적 지위, 그리고 미국 경제에 미치는 실질적 영향력을 바탕으로 한 것으로 보입니다. 물론 장기적으로는 경쟁이 심화될 것이고, 기술적 대안들도 계속 등장할 테지만, 적어도 향후 2-3년간은 엔비디아의 독주가 계속될 가능성이 높아 보입니다. 다만 이런 집중도가 과연 건전한 시장 구조인지, 그리고 지속 가능한 성장 모델인지에 대해서는 계속 지켜봐야 할 것 같습니다.
이 글은 젠슨 황 “AI 줄이라는 관리자 제 정신이냐…엔비디아 실적이 美 경제 떠받쳐” 기사를 읽고, 개인적인 의견과 분석을 더해 작성했습니다.
면책 조항: 이 블로그는 뉴스 매체가 아니며, 작성된 내용은 저자의 개인적인 견해입니다. 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 이 글의 내용을 근거로 한 투자 손실에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.
