한국경제신문의 단독 보도를 보니 정말 흥미로운 소식이 나왔습니다. 정부가 드디어 코스닥 활성화를 위한 종합대책을 내놓기로 했다는 건데요. 사실 최근 6개월간 코스피는 49.78% 올랐는데 코스닥은 20.96%에 그쳤으니, 이 격차가 얼마나 심각한지 알 수 있죠. 2025년 11월 27일 현재 코스닥이 정말 ‘2부리그’ 취급을 받고 있는 상황입니다.
개인적으로는 이번 대책이 상당히 파격적이라고 봅니다. 특히 개인투자자 소득공제를 현재 3천만원에서 5천만원까지 늘린다는 것은 꽤 큰 변화죠. 이렇게 되면 소득공제액이 300만원에서 500만원까지 늘어나는데, 연봉 1억원 정도 받는 직장인이라면 실질적으로 200만원 정도 세금을 더 아낄 수 있게 됩니다. 근데 이게 정말 코스닥 투자 증가로 이어질까요?
사실 코스닥이 지금 상황이 심각합니다. 기사에서도 언급했듯이 ‘단타족의 투기판’이라는 오명을 쓰고 있거든요. 간판기업들이 줄줄이 코스피로 옮겨가고, 작전세력이 놀아나는 부실 상장사들만 남아있는 상황이죠. 올해 기술특례 상장 종목이 35개로 작년 42개보다 줄었다는 것도 이런 현실을 보여주는 지표라고 생각합니다.
그런데 이번 대책을 보면 정부가 꽤 진지하게 접근하고 있는 것 같아요. 연기금의 코스닥 투자 비중을 현재 3%에서 5% 안팎으로 늘린다는 것만 봐도 그렇습니다. 국민연금만 해도 1천조원이 넘는 자산을 운용하고 있으니, 투자비중이 2% 포인트만 늘어도 20조원 정도가 추가로 코스닥으로 흘러들 수 있거든요. 이 정도 규모면 시장에 미치는 영향이 상당할 것 같습니다.
150조 국민성장펀드의 역할
더 흥미로운 건 150조원 규모의 국민성장펀드를 활용한다는 계획입니다. 정부가 향후 5년간 AI, 반도체, 바이오 등 10대 첨단전략 산업에 집중 투자하기로 했는데, 이 자금 상당 부분이 중소 기술기업으로 흘러들 거라는 관측이 나오고 있어요. 코스닥에 상장된 혁신기업들에게는 정말 좋은 기회가 될 수 있을 것 같습니다.
사실 한국의 벤처투자 시장을 보면 2024년 기준으로 약 6조원 정도 규모인데, 150조원 펀드에서 일부만 벤처투자로 흘러들어도 시장 판도가 바뀔 수 있죠. 특히 반도체, AI 분야 코스닥 기업들은 직접적인 수혜를 받을 가능성이 높아 보입니다. SK하이닉스나 삼성전자 같은 대기업들이 코스피에 있다 보니, 코스닥에는 상대적으로 작은 규모의 반도체 관련 기업들이 많거든요.
근데 정말 중요한 건 시장 구조 개편 계획입니다. 금융당국이 “벤처·중소기업 위주인 코넥스, 성장·중견기업이 속한 코스닥, 우량·대기업 중심의 유가증권시장으로 탈바꿈”시키겠다고 했는데, 이게 실제로 이뤄진다면 각 시장의 정체성이 훨씬 명확해질 것 같아요. 지금은 솔직히 코스닥과 코스피의 차이가 크기 말고는 별로 없잖아요.
증권사들의 20조원 모험자본 투입
또 하나 주목할 부분은 증권사들이 내년부터 20조원 넘는 모험자본을 투입할 계획이라는 겁니다. 한국투자증권과 미래에셋증권이 종합투자계좌(IMA) 사업자로 지정받았고, 키움증권도 발행어음 사업자 인가를 받았거든요. IMA 사업자는 자기자본의 300%까지, 발행어음은 200%까지 저리로 자금을 조달할 수 있어요.
예를 들어 한국투자증권의 자기자본이 12조원이라면 최대 36조원까지 조달할 수 있다는 얘기인데, 이 중 최소 10%는 모험자본에 투입해야 하고 2028년에는 25%까지 늘어납니다. 단순 계산으로만 봐도 한투증권 하나에서만 9조원 정도가 모험자본으로 나올 수 있다는 거죠. 미래에셋, KB, NH투자증권까지 합치면 정말 엄청난 규모가 될 것 같습니다.
사실 이런 정책들이 나오는 배경을 보면, 정부가 ‘코스피 5000’ 공약을 내세우면서 코스닥이 상대적으로 소외받는 상황을 의식하고 있는 것 같아요. 코스피만 계속 올라가고 코스닥은 제자리걸음을 하니, 중소·벤처기업들의 자금조달이나 투자유치에 어려움이 생기고 있거든요. 특히 스타트업 생태계 전체에 미치는 영향을 고려하면 코스닥 활성화는 정말 중요한 과제라고 생각합니다.
그런데 한편으로는 우려되는 부분도 있어요. 코스닥벤처펀드의 공모주 우선 배정 비율을 25%에서 30% 이상으로 늘린다고 하는데, 이게 일반 개인투자자들에게는 오히려 불리할 수 있거든요. 좋은 공모주일수록 펀드에 더 많이 배정되면, 일반인들은 청약 경쟁이 더 치열해질 수밖에 없죠.
또 하나 생각해볼 점은 시장 전체의 자금 흐름입니다. 연기금이나 기관투자자들이 코스닥 투자를 늘린다고 해서 반드시 좋은 기업들만 혜택을 받는 건 아니거든요. 자칫하면 부실기업들도 함께 부양되면서 시장 전체의 건전성이 떨어질 위험도 있어 보입니다. 정부가 ‘좀비기업’ 정리를 위해 시총 150억원 미만 기업들의 퇴출 요건을 강화한다고는 하지만, 실제로 얼마나 엄격하게 적용될지는 지켜봐야 할 것 같아요.
개인적으로는 이번 대책이 단기적으로는 분명 코스닥 시장에 긍정적인 영향을 미칠 거라고 봅니다. 특히 세제혜택 확대나 연기금 투자 증가는 직접적으로 자금 유입으로 이어질 가능성이 높거든요. 하지만 장기적으로는 정말 좋은 기업들이 코스닥에 상장하고, 투자자들도 단타가 아닌 장기투자 관점에서 접근하도록 하는 게 더 중요할 것 같습니다.
결국 핵심은 코스닥이 정말 ‘혁신기업의 무대’로 거듭날 수 있느냐는 거죠. 정부의 지원책들이 일시적인 부양책에 그치지 않고, 시장의 근본적인 체질 개선으로 이어져야 한다고 생각합니다. 내년이 코스닥 출범 30주년인 만큼, 정말 의미 있는 변화의 원년이 되길 기대해봅니다.
이 글은 금융 기사를 읽고, 개인적인 의견과 분석을 더해 작성했습니다.
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