구글 TPU가 엔비디아 독점 깨뜨릴까? 삼성전자가 최대 수혜주인 이유
Editor
오늘 아침 프리마켓에서 삼성전자가 10만원을 회복했다는 소식을 보면서, 정말 흥미로운 시장 변화가 일어나고 있다는 생각이 듭니다. KB증권이 구글 TPU 생태계 확장의 최대 수혜주로 삼성전자를 지목하며 목표주가 16만원을 유지한다고 발표했는데, 이게 단순한 분석가들의 희망사항일까요, 아니면 정말 현실적인 시나리오일까요?
사실 지금까지 AI 반도체 시장은 엔비디아가 거의 독점하다시피 했습니다. 2024년 기준으로 AI 훈련용 GPU 시장에서 엔비디아가 차지하는 점유율이 무려 80% 이상이었거든요. 그런데 최근 구글이 자체 개발한 TPU(Tensor Processing Unit)를 외부 기업에 판매하겠다고 나서면서 이런 독점 구조에 변화가 생기기 시작했습니다. 특히 메타가 2027년 자사 데이터센터에 구글 TPU 탑재를 검토하고 있다는 소식은 정말 주목할 만합니다.
개인적으로는 이런 변화가 예상보다 빠르게 진행되고 있다고 봅니다. 구글이 TPU를 자사 클라우드 서버용으로만 사용하던 것을 외부에 판매하기 시작한다는 건, 그만큼 자신감이 있다는 뜻이겠죠. 구글의 TPU는 특히 추론(inference) 작업에서 엔비디아 GPU 대비 전력 효율성이 뛰어나다고 알려져 있거든요.
그런데 여기서 왜 삼성전자가 최대 수혜주가 될까요? KB증권 김동원 연구원의 분석을 보면, 삼성전자가 북미 빅테크 업체들에게 메모리 공급 점유율이 높다는 점을 강조하고 있습니다. 실제로 삼성전자는 전 세계 DRAM 시장에서 약 42% 점유율을 차지하고 있고, NAND 플래시에서도 20% 이상의 점유율을 보이고 있어요.
AI 생태계 다변화가 가져올 메모리 시장 변화
지금까지 빅테크 기업들이 엔비디아 GPU에만 의존하다 보니, 메모리 수요도 특정 규격에 집중됐습니다. 예를 들어 엔비디아 H100 GPU는 HBM3 메모리를 사용하는데, 이 때문에 HBM 시장이 급성장했죠. SK하이닉스가 HBM 시장에서 50% 이상의 점유율을 차지하면서 큰 수혜를 봤던 것도 이런 이유입니다.
하지만 구글 TPU 생태계가 확장되면서 메모리 수요 패턴이 달라질 수 있습니다. TPU는 엔비디아 GPU와 다른 메모리 아키텍처를 사용하거든요. 구글의 최신 TPU v5e는 일반적인 DDR 메모리와 함께 고대역폭 메모리를 사용하는데, 이는 삼성전자 같은 종합 메모리 업체에게 더 유리한 구조입니다. 삼성전자는 DRAM, NAND, HBM을 모두 생산할 수 있는 몇 안 되는 업체 중 하나거든요.
더 중요한 건 공급망 다변화 전략입니다. 김 연구원이 언급한 대로, 구글, 브로드컴, 아마존, 메타 등이 메모리 공급망을 다변화하려고 하고 있어요. 지금까지는 SK하이닉스에 대한 의존도가 너무 높았는데, 이제 삼성전자로 물량을 분산하려는 움직임이 보이고 있습니다. 실제로 2024년 4분기부터 삼성전자의 HBM 공급이 본격화되기 시작했고, 2025년에는 더욱 확대될 전망입니다.
흥미로운 건 어제 뉴욕증시에서 엔비디아 주가가 2.59% 하락한 반면, M7(매그니피센트7) 기업들은 대체로 강세를 보였다는 점입니다. 엔비디아가 177.82달러에 마감했고, AMD도 4.15% 하락했어요. 이는 시장이 AI 반도체 생태계의 다변화 가능성을 긍정적으로 보고 있다는 신호로 해석할 수 있습니다.
엔비디아도 즉각 반박에 나섰죠. 공식 SNS를 통해 “업계보다 한 세대 앞서 있으며, 모든 AI 모델을 구동하고 컴퓨팅이 이뤄지는 모든 곳에서 이를 수행하는 것은 엔비디아 플랫폼뿐”이라고 강조했습니다. 하지만 이런 강한 반응 자체가 구글 TPU의 위협을 인정하는 것으로 볼 수도 있어요.
16만원 목표주가, 과연 현실적일까?
KB증권이 제시한 삼성전자 목표주가 16만원이 현실적인지 살펴보겠습니다. 현재 삼성전자 주가가 약 10만원 수준이니까, 60% 정도의 상승 여력을 보고 있는 셈이죠. 이게 과연 합리적일까요?
우선 긍정적인 요소들을 보면, 메모리 시장 자체가 2025년에도 성장세를 유지할 전망입니다. 시장조사업체 가트너에 따르면, 전 세계 메모리 시장 규모는 2024년 1,200억 달러에서 2025년 1,400억 달러로 약 17% 성장할 것으로 예상됩니다. 특히 AI 관련 메모리 수요가 이런 성장을 주도하고 있어요.
삼성전자의 메모리 사업 실적도 개선되고 있습니다. 2024년 3분기 메모리 사업 영업이익이 7조 1천억원을 기록했는데, 이는 전년 동기 대비 흑자 전환한 수치입니다. HBM 매출도 2024년 4분기부터 본격적으로 기여하기 시작했고, 2025년에는 더욱 확대될 전망이에요.
하지만 우려 요소도 있습니다. 중국의 메모리 업체들이 빠르게 추격하고 있거든요. YMTC, 창신메모리 같은 중국 업체들이 기술 격차를 좁히면서 가격 경쟁이 치열해질 수 있습니다. 또한 AI 버블 우려도 완전히 사라진 건 아니에요. 빅테크 기업들의 과도한 자본지출이 언제까지 지속될 수 있을지도 의문입니다.
개인적으로는 16만원 목표주가가 아주 비현실적이지는 않다고 봅니다. 다만 이는 구글 TPU 생태계가 예상대로 확장되고, 메모리 공급망 다변화가 실제로 일어날 때의 얘기겠죠. 시장에서는 이미 이런 변화를 어느 정도 반영하기 시작한 것 같아요. 삼성전자가 프리마켓에서 10만원을 회복한 것도 그런 기대감이 반영된 결과라고 생각합니다.
결국 핵심은 구글이 TPU를 얼마나 적극적으로 외부에 판매할지, 그리고 메타를 비롯한 빅테크 기업들이 실제로 엔비디아 의존도를 줄일지에 달려 있습니다. 만약 이런 변화가 현실화된다면, 삼성전자는 분명 큰 수혜를 볼 수 있을 것 같아요. 다만 투자할 때는 이런 불확실성을 충분히 고려해야겠죠.
AI 반도체 시장의 판도 변화, 정말 흥미진진하게 지켜볼 일입니다. 엔비디아의 독점이 깨질지, 아니면 여전히 강력한 경쟁력을 유지할지, 그리고 그 과정에서 삼성전자가 얼마나 수혜를 볼 수 있을지 말이에요.
이 글은 뉴스 기사를 읽고, 개인적인 의견과 분석을 더해 작성했습니다.
면책 조항: 이 블로그는 뉴스 매체가 아니며, 작성된 내용은 저자의 개인적인 견해입니다. 투자 결정에 대한 책임은 투자자 본인에게 있으며, 이 글의 내용을 근거로 한 투자 손실에 대해 어떠한 책임도 지지 않습니다.
