半导体行业中又出现了一个新的地缘政治变量。随着日本可能停止向中国出口半导体制造中必不可少的光刻胶的消息传出，全球半导体供应链面临新的紧张局势。个人认为，这个问题将呈现出比简单贸易争端更为复杂的局面。
光刻胶这种材料对普通人来说可能比较陌生，但在半导体制造过程中却扮演着绝对重要的角色。它是光刻工艺中用于在晶圆上形成电路图案的感光化学物质，没有它就无法制造现代精密的半导体芯片。特别是在先进的7纳米、5纳米工艺中，极紫外光（EUV）光刻胶是必需的，而在这一领域，日本企业拥有压倒性的市场份额。
截至2025年12月，全球光刻胶市场几乎被日本企业垄断。信越化学（Shin-Etsu Chemical）、东京应化工业（TOK）、JSR等日本三大光刻胶制造商占据了全球市场约85%以上的份额。特别是EUV光刻胶，日本企业的市场份额据称超过90%。这是由于数十年积累的化学技术和专利壁垒，难以轻易替代，因此此次出口中断传闻的影响力不可小觑。
从中国半导体产业的现状来看，可以更好地理解这一问题的严重性。中国目前以中芯国际（SMIC）为中心推进半导体自给自足，但仍然在很大程度上依赖于海外的关键材料和设备。特别是光刻胶，中国国内的生产能力非常有限，对日本的进口依赖度很高。
半导体供应链的新转折点
如果此次光刻胶出口中断传闻成为现实，其影响可能不仅限于中国。在全球半导体供应链已经错综复杂的情况下，关键材料的供应中断可能引发全球范围的连锁反应。事实上，2019年日本对韩国实施光刻胶等半导体材料出口限制时，全球存储半导体市场也受到了相当大的冲击。
当时，三星电子和SK海力士通过确保库存和多元化供应链渡过了危机，但由于不确定性持续了约六个月，存储半导体价格急剧上涨。考虑到2025年存储半导体市场规模约为1200亿美元，如果在中国这一巨大市场发生类似情况，预计其影响将更大。
有趣的是，这一问题发生的时机。美国正在加强对中国的半导体出口管制，而日本也可能采取类似措施。这可能不是简单的巧合。在美国、日本和荷兰建立限制向中国出口半导体相关技术和设备的三方合作体系的情况下，光刻胶也可能在这一框架内进行讨论。
实际上，自2023年起，美国不仅限制ASML的EUV设备出口中国，还限制DUV设备的出口。ASML是总部位于荷兰费尔德霍芬的全球唯一EUV设备制造商，没有他们的设备就无法进行先进半导体生产。如果日本也停止出口光刻胶，中国的半导体技术发展将受到相当大的限制。
企业应对策略与市场影响
各国半导体企业对光刻胶出口中断传闻的应对备受关注。首先，对于日本企业而言，短期内可能导致销售额下降，但从长远来看，这反而可能成为机会。失去中国市场后，可以在其他地区进一步巩固市场份额，并期待因供应短缺而导致的价格上涨效应。
信越化学2024年半导体用光刻胶销售额约为3500亿日元，其中中国市场占有相当比例。但公司已与台湾的台积电（TSMC）、韩国的三星电子、SK海力士等签订了长期供应合同，因此可以在一定程度上抵消中国市场的损失。特别是台积电计划从2025年下半年开始量产2纳米工艺，为此需要更精密的EUV光刻胶。
另一方面，中国半导体企业可能面临严重挑战。中芯国际目前专注于7纳米工艺的开发，但如果光刻胶供应中断，这些计划将不可避免地受到影响。尽管中国政府自2014年至2024年间为半导体自给自足投入了约1400亿美元，但在关键材料领域仍存在技术差距。
对于韩国企业来说，预计会有复杂的影响。三星电子和SK海力士在中国拥有相当多的生产设施，如果光刻胶供应中断成为现实，可能会影响在中国的生产。三星电子的西安NAND闪存工厂和SK海力士的无锡DRAM工厂都依赖于日本的光刻胶。不过，由于这些企业通过2019年日本出口限制的经验大大增强了供应链多元化和库存管理能力，因此短期冲击预计有限。
从全球角度来看，此次问题可能加速半导体供应链的去中国化。许多全球企业已经在将生产基地从中国转移到东南亚或印度，以减少对中国的依赖，光刻胶供应中断可能进一步推动这一趋势。特别是苹果、高通等无晶圆厂企业在选择代工厂时将更加谨慎地考虑中国企业。
市场专家警告称，如果光刻胶出口中断成为现实，全球半导体市场可能会重现供应短缺现象。类似于2021年因新冠疫情导致供应链中断的情况。当时，由于汽车用半导体短缺，全球汽车生产减少了约10%，消费电子产品价格也大幅上涨。
但我个人认为，这次可能会与2019年日韩冲突时呈现不同的局面。与当时不同的是，目前地缘政治紧张局势更加复杂，中国的半导体自给自足意志也更加强烈。中国政府可能会投入更多资源实现光刻胶国产化，这可能在长期内改变日本企业的垄断结构。
实际上，中国已经在以北京科技大学、华中科技大学为中心对光刻胶研发进行大量投资。虽然目前尚未达到日本企业的技术水平，但如果给予足够的时间和资源，预计可以在一定程度上赶上。特别是在ArF（氟化氩）光刻胶等相对成熟的技术领域，中国企业也在逐步具备竞争力。
在这种情况下，投资者的关注自然集中在替代品开发和供应链多元化上。韩国的东进世美肯、美国的杜邦等公司可能有机会在光刻胶市场扩大市场份额。特别是东进世美肯在2019年日本出口限制后通过与国内半导体企业的合作大大提高了技术水平。
未来几个月需要密切关注这一问题的发展情况。日本政府的正式声明、中国的应对措施以及全球半导体企业的应对策略如何具体化，将决定市场的走向。我个人认为，短期内的混乱是不可避免的，但从长远来看，这可能成为促进半导体供应链多元化和技术创新的契机。不过，在这一过程中，消费者需要承担的成本可能不容小觑，这一点令人担忧。
本文基于阅读日，‘半导体必需品’光刻胶中出口中断传闻引市场‘骚动’文章，并添加了个人意见和分析。
免责声明：本博客不是新闻媒体，所写内容为作者的个人观点。投资决策的责任由投资者本人承担，基于本文内容的投资损失不承担任何责任。
