Reunión sobre políticas del mercado de capitales del 13 de noviembre: qué anunció el Gobierno y qué sigue pendiente
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La imagen utilizada no es una imagen oficial de la empresa.
En la reunión sobre políticas del mercado de capitales del 13 de noviembre de 2026, el Gobierno destacó tres prioridades: recuperar la confianza en el mercado, establecer reglas justas y transparentes y normalizar el mercado de capitales. Sin embargo, ese día no se fijaron definitivamente ni el porcentaje de adquisición de la oferta pública de adquisición obligatoria ni la forma de dividir el KOSDAQ en segmentos.
Para entender estas noticias, conviene distinguir entre las orientaciones políticas anunciadas por el Gobierno y las medidas propuestas por los expertos. En particular, los materiales publicados por la Comisión de Servicios Financieros (FSC) antes de la reunión tienen una naturaleza distinta de las declaraciones iniciales del presidente durante el encuentro.
Hay medidas que ya han entrado en vigor, otras cuya aplicación está prevista y cuestiones cuyos detalles aún no se han definido. Veamos cómo distinguirlas según las fechas y quién hizo cada anuncio.
📋 1. ¿En qué consistió la reunión del 13 de noviembre?
El viernes 13 de noviembre de 2026 se celebró una reunión sobre políticas del mercado de capitales, presidida por el presidente Lee Jae-myung, en la sala de exposiciones de la segunda planta del edificio principal de la Bolsa de Corea (Korea Exchange, KRX). Según los materiales previos de la FSC, el horario previsto era de 09:30 a 11:10.
El encuentro se desarrolló bajo el lema «Un mercado de capitales digno de confianza: plantear preguntas y encontrar respuestas sobre el terreno». Su objetivo era debatir cómo desarrollar el mercado de capitales desde la perspectiva de las empresas, el mercado y los inversores, además de escuchar las opiniones de los participantes.
En los materiales distribuidos antes de la reunión, la FSC presentó cuatro ejes para mejorar la estructura del mercado de capitales.
- Confianza: crear un entorno de mercado en el que los inversores puedan confiar.
- Protección de los accionistas: mejorar las normas para que las empresas traten a sus accionistas de manera equitativa.
- Innovación: facilitar que las empresas con potencial de crecimiento puedan desarrollarse a través del mercado de capitales.
- Mejora del acceso al mercado: aumentar la accesibilidad del mercado de capitales.
Aquí hay una distinción importante. Los materiales que la FSC distribuyó el 13 de noviembre se habían preparado antes del encuentro. No constituyen una lista de políticas aprobadas definitivamente por el presidente durante la reunión, sino una presentación de los temas que iban a debatirse y de las ponencias de los expertos.
En cambio, la información publicada ese mismo día por el portal oficial de información política Korea.kr recoge las declaraciones iniciales del presidente y el desarrollo de la reunión después de celebrarse.
Por tanto, no debe interpretar que una propuesta de un experto se ha convertido automáticamente en una política gubernamental definitiva por el simple hecho de aparecer en esos materiales.
🔍 2. ¿Qué orientaciones destacó el presidente?
El valor que recibió mayor atención en las declaraciones iniciales del presidente fue la confianza en el mercado de capitales.
El presidente Lee Jae-myung afirmó que el Gobierno se concentraría en recuperar la confianza del mercado. Destacó que la responsabilidad del Gobierno consiste en establecer reglas de mercado justas y transparentes y garantizar que se apliquen correctamente a todos, sin excepciones.
También explicó que la normalización del mercado de capitales constituye una orientación política firme del Gobierno.
Detrás de esta postura se encuentra la preocupación por si las empresas nacionales reciben una valoración adecuada en el mercado.
El presidente señaló como una situación anómala e injustificada que unas mismas acciones reciban una valoración inferior simplemente por pertenecer a una empresa surcoreana o cotizar en el mercado bursátil de Corea del Sur. Explicó que corregir esa anomalía es una de las tareas fundamentales del Gobierno.
Entonces, ¿qué problemas debilitan la confianza?
Entre los principales problemas mencionados se encuentran la posible manipulación de los precios de las acciones, las prácticas comerciales desleales y el trato injusto a los accionistas. También se destacó la importancia de comprobar si las empresas tratan equitativamente a sus accionistas y si los accionistas de control abusan de su poder de gestión.
Asimismo, se reconoció que, aunque el Gobierno ha venido mejorando las normas relacionadas con estas cuestiones, todavía existen aspectos insuficientemente resueltos.
En cuanto a la respuesta frente a las prácticas desleales, el presidente indicó que se estaba aumentando el personal encargado de la vigilancia y que también había dado instrucciones al Jungsucheong, el organismo de investigación de delitos graves, para que actuara con rigor frente a las prácticas desleales en el mercado de capitales.
Hasta aquí hablamos de las orientaciones políticas y de la línea de actuación expresadas directamente por el presidente. Sin embargo, estas declaraciones no significan que todos los detalles normativos o sus fechas de entrada en vigor hayan quedado definidos.
📌 3. ¿Se ha fijado el porcentaje de adquisición obligatoria?
Los materiales de la reunión del 13 de noviembre de 2026 no permiten concluir que se hayan fijado definitivamente el porcentaje de adquisición y la fecha de entrada en vigor.
El régimen de oferta pública de adquisición obligatoria está relacionado con las oportunidades que deben ofrecerse a los accionistas durante los procesos de fusiones y adquisiciones empresariales. En el debate se destacó la necesidad de considerar tanto la protección de los accionistas minoritarios como las necesidades del mercado de fusiones y adquisiciones (M&A).
El presidente explicó que, además de estudiar cómo ofrecer oportunidades equitativas a los accionistas minoritarios, también debía examinarse la posibilidad de que el régimen terminara convirtiéndose en un obstáculo para las operaciones de M&A.
Los materiales previos de la FSC incluyen una ponencia de Lee Hyo-seop, investigador del Instituto Coreano del Mercado de Capitales (Korea Capital Market Institute).
En esa ponencia se planteó como cuestión de debate si el porcentaje de adquisición obligatoria debía ser del 50%+1 acción o del 100%.
Que aparezcan estas dos cifras no significa que el Gobierno haya elegido definitivamente una de ellas.
Lee Hyo-seop propuso adoptar un enfoque gradual que tuviera en cuenta tanto la necesidad de proteger a los accionistas como el riesgo de contracción del mercado de M&A.
Conviene distinguir tres elementos.
- Declaraciones del presidente: orientación favorable a considerar conjuntamente la protección de los accionistas minoritarios y las necesidades del mercado de M&A.
- Ponencia del experto: debate sobre los porcentajes del 50%+1 acción y del 100%, acompañado de una propuesta de aplicación gradual.
- Régimen definitivo: los materiales de esta reunión no confirman un porcentaje de adquisición definitivo ni una fecha de entrada en vigor.
Por eso, si encuentra noticias que afirman que el régimen de oferta pública de adquisición obligatoria entrará en vigor con un porcentaje determinado, compruebe primero si los anuncios posteriores del Gobierno establecen oficialmente esas condiciones.
💬 4. ¿Qué cambios se plantean para el KOSDAQ?
En relación con el KOSDAQ, el presidente pidió revisar de manera integral los sistemas de admisión a cotización, exclusión de cotización y evaluación del mercado.
El presidente afirmó que los requisitos de exclusión de cotización deben aplicarse correctamente a las empresas financieramente deficientes o con malos resultados, para facilitar su salida rápida del mercado.
Al mismo tiempo, destacó que las empresas con capacidad tecnológica y potencial de crecimiento no deben sufrir perjuicios por no recibir una valoración adecuada.
En otras palabras, la orientación consiste en considerar conjuntamente la exclusión de empresas deficientes y la protección de las empresas con potencial de crecimiento.
También se destacó la necesidad de que el KOSDAQ se convierta en un mercado capaz de apoyar el crecimiento de las empresas innovadoras y de generar confianza entre los inversores.
Entonces, ¿se decidió también dividir el KOSDAQ en varios segmentos?
No. La división en segmentos fue una cuestión planteada en la ponencia de Im Hyung-joon, investigador del Instituto Coreano de Finanzas (Korea Institute of Finance), incluida en los materiales previos de la FSC.
Im Hyung-joon presentó como objetivo de política crear un entorno de «alta creación y alta desaparición de empresas», denominado «dasan dasa» (多産多死), en el que puedan surgir y crecer numerosas empresas prometedoras de alto crecimiento, mientras que las empresas deficientes salgan rápidamente del mercado.
Este también es un objetivo propuesto por el ponente, no una nueva norma gubernamental aprobada definitivamente durante la reunión.
Respecto a la división en segmentos, se expusieron tanto posibles ventajas como riesgos.
- Efectos esperados: podría facilitar la entrada de nuevos fondos institucionales y de inversión a largo plazo en el KOSDAQ, además de reducir los incentivos para que sus empresas representativas trasladen su cotización al KOSPI.
- Posibles efectos negativos: podría producirse un efecto de estigmatización, generando una percepción desfavorable de las empresas incluidas en los segmentos inferiores.
Por tanto, debe distinguir entre el hecho de que se haya debatido la división en segmentos y la afirmación de que su diseño definitivo ya está aprobado.
Está confirmado que el presidente pidió revisar el funcionamiento general del mercado. Sin embargo, no se ha identificado una base que permita afirmar que ese día quedaron definidos la composición concreta de los segmentos o su sistema de funcionamiento.
📅 5. Las medidas con fechas previstas son distintas de los debates de esta reunión
Los materiales de la reunión también mencionan medidas con fechas concretas. Pero eso no significa que todas esas fechas se decidieran por primera vez el 13 de noviembre.
Es especialmente importante distinguir las medidas que ya han entrado en vigor, las que tienen prevista su aplicación y la propia fecha de celebración de la reunión.
| Concepto | Fecha | Significado |
|---|---|---|
| Publicación de la lista de empresas con bajo PBR | 2026-11-02 | Medida ya en vigor que se mencionó en una ponencia. |
| Reunión sobre políticas del mercado de capitales | 2026-11-13 | Encuentro destinado a debatir orientaciones políticas y recoger opiniones de los participantes. |
| Cálculo del valor razonable de las contraprestaciones en fusiones y evaluación externa | 2026-12-09 | Los materiales previos de la FSC lo presentaron como una medida cuya entrada en vigor está prevista. Debe consultarse el anuncio correspondiente para confirmar su ámbito definitivo de aplicación. |
En la ponencia de Lee Hyo-seop, la publicación de la lista de empresas con bajo PBR se presentó como una medida que ya había entrado en vigor el 2 de noviembre de 2026. No se trata de una política decidida por primera vez durante la reunión del 13 de noviembre.
En esa misma ponencia, el cálculo del valor razonable de las contraprestaciones en fusiones y la evaluación externa se presentaron como medidas cuya entrada en vigor está prevista para el 9 de diciembre de 2026. Es imprescindible mantener la condición de «prevista».
Recuerde que el hecho de que una fecha aparezca en los materiales de la reunión no significa que todas las medidas se anunciaran o entraran en vigor el mismo día.
🏦 6. También se debatieron la inversión a largo plazo y las ISA
Además de recuperar la confianza en el mercado de capitales, se abordó la necesidad de ampliar la base de inversión a largo plazo.
Según los materiales previos de la FSC, Kim Hak-kyun, director del centro de investigación de ShinYoung Securities, presentó propuestas para ampliar la base de demanda bursátil procedente de inversores institucionales y de largo plazo.
Entre ellas figuraban convertir las cuentas individuales de ahorro (ISA) en una plataforma de gestión patrimonial para toda la vida y fomentar los fondos de inversión ofrecidos al público.
Sin embargo, esto no significa que durante la reunión se aprobara una reforma concreta de las ISA.
La ponencia también incluía cifras relacionadas con el PBR del KOSPI y los fondos de los hogares que han entrado en el mercado bursátil. Son datos presentados por un experto para analizar la situación del mercado.
No deben interpretarse como cifras que demuestren los efectos de nuevas políticas aprobadas definitivamente por el Gobierno.
Si comparamos los principales temas tratados, las diferencias resultan más claras.
| Tema | Orientaciones y declaraciones confirmadas | Cuestiones pendientes |
|---|---|---|
| Confianza del mercado | Se destacó la necesidad de establecer reglas justas y transparentes y aplicarlas de manera coherente. | Los detalles de cada medida deberán comprobarse en anuncios posteriores. |
| Oferta pública de adquisición obligatoria | Se debatió la necesidad de considerar conjuntamente la protección de los accionistas minoritarios y las necesidades del mercado de M&A. | No se confirmó el porcentaje definitivo entre el 50%+1 acción y el 100%, ni la fecha de entrada en vigor. |
| Rediseño del KOSDAQ | Se pidió revisar de manera integral los sistemas de admisión, exclusión de cotización y evaluación. | La forma de dividir el mercado en segmentos fue una cuestión debatida en una ponencia. |
| ISA y fondos de inversión ofrecidos al público | Se presentaron propuestas de expertos para ampliar la base de inversión a largo plazo. | Es necesario comprobar por separado si se aprueba una reforma concreta de las ISA. |
Como puede ver, aunque todos estos temas aparecieron en la misma reunión, las orientaciones políticas del presidente, las propuestas de los expertos y los calendarios de medidas existentes tienen naturalezas diferentes.
✅ 7. ¿Dónde puede comprobar las próximas decisiones?
Para distinguir entre las orientaciones políticas y las medidas que realmente entrarán en vigor, es importante comprobar tanto el contenido como la fecha de los anuncios oficiales.
El primer lugar que conviene consultar es la sección de comunicados de la Comisión de Servicios Financieros (FSC). Cuando se anuncia una nueva medida, puede revisar su contenido concreto y comprobar si su aprobación ha sido comunicada oficialmente.
Si desea consultar las declaraciones del presidente, puede acudir al portal oficial de información política de Corea del Sur, Korea.kr. En relación con la reunión del 13 de noviembre, recoge las declaraciones iniciales del presidente y los principales temas tratados después del encuentro.
Cuando una medida se acerca a su aplicación efectiva, también cobran importancia las modificaciones legislativas y los anuncios posteriores correspondientes. Es necesario comprobar a quién se aplicará, bajo qué condiciones y a partir de qué fecha.
Preste especial atención a cuestiones que siguen en fase de debate, como el porcentaje de adquisición obligatoria o la división del KOSDAQ en segmentos. En estos casos, debe comprobar si los anuncios posteriores establecen criterios concretos.
La FSC señaló que diseñaría e impulsaría las políticas del mercado de capitales teniendo en cuenta las diversas opiniones expresadas durante la reunión. También indicó que tenía previsto recoger propuestas adicionales por escrito de quienes no hubieran podido intervenir durante el encuentro.
Por tanto, en lugar de considerar que las propuestas presentadas durante la reunión ya son medidas definitivas, conviene basar su interpretación en los anuncios oficiales posteriores y en las condiciones de aplicación que se establezcan.
📝 8. Resumen
En la reunión sobre políticas del mercado de capitales del 13 de noviembre de 2026, el Gobierno destacó la recuperación de la confianza en el mercado de capitales, la creación de reglas justas y transparentes y la normalización del mercado.
El presidente insistió en la importancia de un entorno de mercado que trate equitativamente a los accionistas y de una respuesta rigurosa frente a las prácticas desleales. En cuanto al KOSDAQ, pidió considerar conjuntamente la rápida exclusión de las empresas deficientes y la protección de aquellas con potencial de crecimiento.
En cambio, el porcentaje de adquisición obligatoria y la forma de dividir el KOSDAQ en segmentos fueron cuestiones tratadas en las ponencias de expertos. La propuesta de convertir las ISA en una plataforma de gestión patrimonial a largo plazo también se presentó como una recomendación de expertos.
Asimismo, debe distinguirse entre la publicación de la lista de empresas con bajo PBR, que ya había entrado en vigor, y las medidas relacionadas con las contraprestaciones en fusiones, cuya aplicación se presentó como prevista, frente a las políticas que pudieran aprobarse posteriormente.
La clave es distinguir las orientaciones políticas confirmadas en la reunión del 13 de noviembre de los detalles normativos que todavía deben definirse. Para conocer las condiciones concretas de aplicación y las fechas de entrada en vigor, consulte los anuncios posteriores de la FSC.
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